下周重磅日程： 美联储最看重的通胀指标，鲍威尔携票委讲话，国家发展论坛、博鳌论坛

　　转自：华尔街见闻　　

　　重点关注：美国 2 月核心 PCE 、美国四季度 GDP
、中国 3 月 PMI，鲍威尔携美联储高官发言 ，包括美联储理事库克、沃勒等 。博鳌亚洲论坛 2024 年年会将于 3 月 26 日到 29 日在海南博鳌举行
，中国发展高层论坛 2024 年年会召开，小米汽车正式发售
。

　　3 月 25 日至 3 月 31 日当周重磅财经事件一览
，以下均为北京时间：

　　重点关注：美国 2 月核心 PCE、美国四季度 GDP 、中国 3 月 PMI，鲍威尔携美联储高官发言 ，包括美联储理事库克
、沃勒，以及亚特兰大联储主席博斯蒂克
，四人都为今年 FOMC 票委。

　　此外，博鳌亚洲论坛 2024 年年会将于 3 月 26 日到 29 日在海南博鳌举行 ，中国发展高层论坛 2024 年年会召开
，小米汽车正式发布，定价揭晓 。

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　　中国 3 月 PMI 数据

　　3 月 31 日
，国家统计局将公布 3 月 PMI 数据
。2 月，制造业 PMI 指数为 49.1% ，较上月下降 0.1%
，非制造业商务活动指数为 51.4%，上升 0.7 个百分点；综合 PMI 产出指数为 50.9% ，与上月持平，经济总体延续扩张态势。

　　国开证券认为
，2 月制造业 PMI 环比符合季节性特征，回落主因在于假期因素 。主要分项指标中除了新订单持平外均有所回落
。综合 1—2 月情况看 ，今年环比好于历史均值
，PMI 总体平稳。

　　招商银行分析认为，2 月 PMI 环比微跌 ，连续第五个月位于收缩区间 。需求修复动能持续偏弱
，企业生产因季节性因素暂时遇阻，持续影响企业采购与库存。前瞻地看 ，节后开工渐入春旺
，3 月 PMI 指数环比或季节性止跌回升
。

　　美国 2 月 PCE、四季度 GDP 数据

　　美国 2 月 CPI 同比增长 3.2%，高于前值和预期的 3.1% ，环比涨幅从 1 月份的 0.3% 上升至 0.4%；剔除波动较大的食品和能源价格后
，核心 CPI 同比增长 3.8%，环比涨幅与前值持平 0.4%。1- 2 月 CPI 数据均超预期 ，表明美国通胀仍顽固，降通胀之路有些曲折 。

　　市场普遍预计
，预计美国 2 月核心 PCE 环比上升 0.3%，较上月的 0.4% 放缓 ，同比增速与上月持平维持在 2.8%
。

　　但考虑到 2 月 CPI 超预期反弹
，有分析认为，核心 PCE 也可能高于预期。有分析认为 ，美联储主席鲍威尔在议息会议后的新闻发布会上提到
，尽管近期通胀数据高于预期，但仍打算在 2024 年维持三次降息每次降息 25 个基点的预期 ，因此任何超预期的数据可能都会被市场忽视 。

　　那么美联储能够容忍多久的高通胀呢？

　　鲍威尔称
，上调通胀预测并不意味着美联储对通胀容忍度更高，1 月份 CPI 和 PCE 数据相当高 ，可能是由于季调所致
，不会对这两个数据过度反应，也不会忽视它们
。大多数官员仍然认为有可能实现对通胀的信心 ，并且会降息，但他同时承认
，1- 2 月的美国经济数据未提振美联储对美国通胀进展的信心。

　　市场普遍预期，美国四季度实际 GDP 年化季环比终值将与修正值持平为 3.2% ，个人消费支出继续为经济增长提供主要动力 。

　　2 月 28 日
，美国商务部发布的数据显示，美国四季度 GDP 年化季环比修正值下修至 3.2% ，不及预期的 3.3%
。分析师认为
，报告中的一些细节如企业投资和消费者的耐用品支出，表明经济环境比预期的要弱。

　　尽管美联储加息给家庭和企业带来了负担 ，但就业增长和通胀率下降仍为消费支出提供了动力 。消费者的消费意愿在假日季零售表现中得到体现
，12 月份零售额快速增长
。

　　美联储主席鲍威尔讲话

　　美联储主席鲍威尔将在旧金山联储银行活动上发表讲话，主题为“宏观经济和货币政策”。

　　在近期美国 CPI
、PPI 以及非农就业数据接连爆表的背景下 ，美联储 3 月议息会议维持了年内降息三次的预期且上调了对经济前景预的预测
，会议比市场预期的更为鸽派，鲍威尔在记者会重申利率已处于周期峰值 ，今年某个时点开始宽松是适宜的 。

　　分析认为，在美联储眼中
，年初的通胀超预期只是小波折，并不足以改变降息路径 ，给市场吃了“定心丸 ”。其他会议声明措辞
，经济数据等也有小幅变化，但整体不大
。正因如此 ，美股与黄金大涨
，美债利率维持在 4.3% 附近，美元走弱。

　　但关于美联储今年的降息节奏仍存在不同的声音 ，美国前财政部长萨默斯就批评了美联储急于向市场暗示未来几个月可能降息的行为 。他表示
，美联储对中性政策利率的估计过低，意味着政策制定者可能会错误地认为当前的利率政策比实际情况更加紧缩
。

　　有分析认为 ，鲍威尔在议息会议上回避了关于金融环境是否过于宽松的问题
，被市场解读为金融环境短期内不会收紧的“买入
”信号。萨默斯称，美联储可能需要更谨慎的货币政策的立场 ，以避免经济过热和通胀失控 。因此此次鲍威尔讲话或许透露未来利率路径的线索
。

　　除了鲍威尔外，3 月 25 日
，亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话、联储理事库克就美联储的双重使命发表讲话；3 月 28 日美联储理事沃勒将就经济前景发表讲话。

　　其他重要数据 、会议及事件

　　博鳌亚洲论坛 2024 年年会将于 3 月 26 日至 29 日在海南博鳌举行 。今年论坛年会以“亚洲与世界：共同的挑战，共同的责任”为主题 ，设置“世界经济 ”“科技创新
”“社会发展”“国际合作 ”四大板块
，涵盖 40 多场分论坛活动
。

　　目前，已有一大批外国现政要
、前政要、国际组织负责人以及数十批外国部长等重要嘉宾确认出席。

　　中国发展高层论坛 2024 年年会将于 3 月 24 日至 25 日召开 ，年会主题为“持续发展的中国
” 。

　　雷军此前发布微博称
，“3 月 28 日，小米 SU7 正式发布 ，这是我们的三年之约
。”随着小米 SU7 正式亮相
，售价也将正式揭晓。

　　界面新闻此前报道称，知情人士表示 ，小米集团已经确定了小米汽车的定价
，相较于去年，此次定价下调了 3 万至 5 万元的幅度 。目前标准版的定价可能为 26.6 万起 ，高配版的定位为 33.6 万元起。不过，发布会前仍有可能调整
。目前
，小米 SU7 高低版本主要对标特斯拉 Model 3 和极氪 001，不仅配置相似 ，就连价格也是全面对标。

　　下周公开市场逆回购到期量 220 亿元 。周一有 100 亿元到期，周二至周五分别有 50 亿元、30 亿元 、20 亿元
、20 亿元到期

　　3 月 27 日 -29 日 ，中国物流与采购联合会将在海口召开“2024 全球物流技术大会 ”
，大会将全方位、多层次 、立体化展现前沿物流技术的发展，加速前沿技术装备在物流行业的应用
。

　　下周 ，A 股共有 802 家企业将披露 2023 年年报
，港股有 1507 家企业将披露 2023 年年报，包括中国石化
、交通银行、工商银行 、招商银行、中国石油等公司。

　　打新机会

　　3 月 25 日—3 月 29 日将有 2 只新股发行 ，3 月 25 日发行的是中瑞股份；3 月 29 日发行的是灿芯股份 。

　　本周共计 23 只（A 类与 C 类合并统计）新基金发行
，其中债券型基金 8 只，混合型基金 2 只 ，指数基金 5 只
。

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议 ，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要 。用户应考虑本文中的任何意见 、观点或结论是否符合其特定状况
。据此投资
，责任自负。

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