麦格理：升李宁目标价至 27.4 港元 料下半年盈利反弹

　　麦格理发表报告指
，李宁（2331.HK）去年底在降低渠道库存方面取得进展，减低作重大库存购回拨备的风险 ，估计今年增长集中于下半年
，其上半年盈利料将倒退，但下半年有望反弹 ，首季至今数据反映零售销售按年持平
，目标价上调 5%，由 26 港元升至 27.4 港元 ，以反映较高的净利润率估算
，评级跑赢大市。报告指，李宁去年底渠道库存减少至 3.6 个月 ，按年减少 0.6 个月
，亦好过该行预期的 4 至 4.5 个月 。今年宏观经济仍然不明朗下，批发控制及对分销商的支援属影响库存的重要因素 ，定价方面仍然有纪律性
。该行将李宁今年纯利预测上调 2.6%，以反映较高的利润率预测
，将抵销销售额预测被下调的影响。

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