中国西电：2023 年净利润同比增长 42.99% 拟 10 派 0.66 元

中证智能财讯中国西电（601179）4 月 11 日披露 2023 年年报 。2023 年，公司实现营业收入 208.48 亿元 ，同比增长 12.36%；归母净利润 8.85 亿元
，同比增长 42.99%；扣非净利润 6.41 亿元，同比增长 142.48%；经营活动产生的现金流量净额为 12.15 亿元 ，同比增长 118.08%；报告期内
，中国西电基本每股收益为 0.17 元，加权平均净资产收益率为 4.14%
。公司 2023 年年度利润分配预案为：拟向全体股东每 10 股派 0.66 元（含税）。

以 4 月 10 日收盘价计算 ，中国西电目前市盈率（TTM）约为 31.73 倍，市净率（LF）约为 1.3 倍
，市销率（TTM）约为 1.35 倍 。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF） 、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，中国西电近三年营业总收入复合增长率为 9.59% ，在输变电设备行业已披露 2023 年数据的 9 家公司中排名第 7
。近三年净利润复合年增长率为 53.68%
，排名 3 /9。

资料显示，公司主营业务为输配电及控制设备研发
、设计、制造 、销售
、检测、相关设备成套 、技术研究、服务与工程承包等业务 。

分产品来看 ，2023 年公司主营业务中
，变压器收入 78.23 亿元，同比增长 40.31% ，占营业收入的 37.16%；开关收入 76.63 亿元
，同比增长 33.07%，占营业收入的 36.40%；电子电力
、工程贸易收入 36.58 亿元 ，同比下降 30.11%
，占营业收入的 17.38%。

截至 2023 年末，公司员工总数为 9312 人 ，人均创收 226.07 万元，人均创利 9.51 万元
，人均薪酬 23.44 万元，较上年同期分别增长 22.33%、55.88% 、15.85%
。

2023 年 ，公司毛利率为 17.83%
，同比上升 1.41 个百分点；净利率为 4.89%，较上年同期上升 0.96 个百分点。从单季度指标来看 ，2023 年第四季度公司毛利率为 19.88%
，同比上升 2.60 个百分点，环比上升 2.65 个百分点；净利率为 5.46% ，较上年同期上升 1.82 个百分点
，较上一季度上升 2.08 个百分点 。

分产品看，变压器
、开关、电子电力 、工程贸易 2023 年毛利率分别为 8.47%
、25.23%、15.80%
。

报告期内 ，公司前五大客户合计销售金额 86.62 亿元
，占总销售金额比例为 41.55%，公司前五名供应商合计采购金额 29.30 亿元 ，占年度采购总额比例为 14.68%。

数据显示，2023 年公司加权平均净资产收益率为 4.14%
，较上年同期增长 1.20 个百分点；公司 2023 年投入资本回报率为 3.95%，较上年同期增长 0.99 个百分点 。

2023 年 ，公司经营活动现金流净额为 12.15 亿元
，同比增长 118.08%；筹资活动现金流净额 -7.72 亿元，同比减少 22.71 亿元；投资活动现金流净额 20.44 亿元 ，上年同期为 -3.5 亿元
。

进一步统计发现
，2023 年公司自由现金流为 32.51 亿元，相比上年同期增长 47.23%。

2023 年 ，公司营业收入现金比为 107.47%
，净现比为 137.27% 。

营运能力方面，2023 年 ，公司公司总资产周转率为 0.49 次
，上年同期为 0.46 次（2022 年行业平均值为 0.60 次，公司位居同行业 23/31）；固定资产周转率为 5.49 次 ，上年同期为 4.40 次（2022 年行业平均值为 4.87 次，公司位居同行业 15/31）；公司应收账款周转率 、存货周转率分别为 2.13 次
、4.55 次
。

2023 年
，公司期间费用为 28.84 亿元，较上年同期增加 4.44 亿元；期间费用率为 13.83% ，较上年同期上升 0.68 个百分点。其中
，销售费用同比增长 21.52%，管理费用同比增长 7.16% ，研发费用同比增长 19.7%
，财务费用由去年同期的 -863.33 万元变为 9305.54 万元 。

资产重大变化方面，截至 2023 年年末 ，公司长期股权投资较上年末增加 1559.89%
，占公司总资产比重上升 5.01 个百分点；货币资金较上年末增加 28.38%，占公司总资产比重上升 3.86 个百分点；其他流动资产较上年末减少 29.93% ，占公司总资产比重下降 2.54 个百分点；交易性金融资产较上年末减少 53.34%
，占公司总资产比重下降 2.53 个百分点
。

负债重大变化方面，截至 2023 年年末 ，公司合同负债较上年末增加 59.49%，占公司总资产比重上升 2.96 个百分点；短期借款较上年末增加 143.36%
，占公司总资产比重上升 1.74 个百分点；应付票据较上年末增加 14.38%，占公司总资产比重上升 0.57 个百分点；其他流动负债较上年末增加 27.12% ，占公司总资产比重上升 0.54 个百分点。

从存货变动来看
，截至 2023 年年末，公司存货账面价值为 35.45 亿元 ，占净资产的 16.38%
，较上年末减少 3.61 亿元 。其中，存货跌价准备为 1.1 亿元 ，计提比例为 3.0%。

2023 年全年
，公司研发投入金额为 10.21 亿元，同比增长 28.16%；研发投入占营业收入比例为 4.90% ，相比上年同期上升 0.48 个百分点
。此外
，公司全年研发投入资本化率为 46.25%。

在偿债能力方面，公司 2023 年年末资产负债率为 44.21% ，相比上年末下降 0.08 个百分点；有息资产负债率为 3.53%，相比上年末上升 1.92 个百分点 。

2023 年
，公司流动比率为 1.77，速动比率为 1.57
。

年报显示 ，2023 年年末公司十大流通股东中
，新进股东为易方达创新驱动灵活配置混合型证券投资基金，取代了三季度末的南方基金 - 农业银行 - 南方中证金融资产管理计划。在具体持股比例上 ，香港中央结算有限公司、王洪江 、胡江持股有所上升
，工银瑞信创新动力股票型证券投资基金
、新华人寿保险股份有限公司 - 分红 - 团体分红 -018L-FH001 沪、中证 500 交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降 。

筹码集中度方面，截至 2023 年年末 ，公司股东总户数为 14.52 万户
，较三季度末下降了 7654 户，降幅 5.01%；户均持股市值由三季度末的 16.26 万元上升至 17.40 万元 ，增幅为 7.01%
。

指标注解：

市盈率

= 总市值 / 净利润。当公司亏损时市盈率为负
，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考 。

市净率

= 总市值 / 净资产
。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

= 总市值 / 营业收入 。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司
。

文中市盈率和市销率采用 TTM 方式 ，即以截至最近一期财报（含预报）12 个月的数据计算。市净率采用 LF 方式，即以最近一期财报数据计算 。

市盈率为负时
，不显示当期分位数，会导致折线图中断。

（文章来源：中国证券报·中证网）

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