美联储会议纪要透露缩表调整信号 决策者倾向于将速度放慢一半

　　美联储 3 月会议纪要显示 ，决策者们普遍赞成将每月缩表规模削减大约一半。

　　根据纪要
，在 3 月 19-20 日会议上，“几乎所有”与会者都认为今年“某个时候 ”开始降低借贷成本是合适的 。但此后公布的几项通胀数据已经颠覆了市场对今年降息三次的预期
。

　　美联储官员提到 ，通胀正在持续放缓，但这条道路通常总体上可能会有些颠簸不平。

　　决策者们开始了对放慢缩表步伐的讨论
，但没有在 3 月份会议上做出决定 。

　　尽管大多数官员认为缩表进展顺利，但经过“广泛评估
” ，他们认为鉴于 2019 年缩表时造成的市场动荡
，应该在这个问题上持谨慎态度。

　　会议纪要显示，“大多数与会者判断认为 ，尽早开始放慢缩表步伐将是稳妥做法”
。

　　美联储一直在以每月 950 亿美元的速度减持美国国债和抵押贷款支持证券。美联储主席鲍威尔在 3 月 20 日记者会上表示
，美联储正在考虑不久后放慢缩表步伐，以“帮助确保平稳过渡 ，减少货币市场承受压力的可能性 ” 。

　　会议纪要显示
，官员们普遍倾向于维持目前对抵押贷款支持证券（MBS）的减持上限不变，但调整美国国债减持步伐
。

　　华尔街正在关注银行准备金应该保持在什么样的水平才能既能确保流动性又避免冲击金融市场。目前金融机构存放在美联储的现金接近 3.5 万亿美元 。

　　持续通胀

　　会议纪要还凸显出官员们不愿意降低利率 ，除非有更多证据证明通胀率稳步迈向 2%
。

　　周三早些时候公布的 3 月消费者价格指数（CPI）显示今年前两个月通胀的升高不是所谓的“小坎坷”
，核心通胀率连续第三个月超出经济学家预期，核心 CPI 环比增长 0.4% ，同比增长 3.8%。

　　虽然 3 月份时预测今年降息三次的美联储官员占到了微弱多数，但最新通胀数据削弱了最早 6 月降息的理由
，预示今年降息次数可能低于三次 。

　　鲍威尔 4 月 3 日在斯坦福大学的一个活动上发表讲话称，鉴于经济的强劲势头和迄今为止抗通胀取得的进展 ，官员们有时间让数据来指导货币政策
。

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