今年以来,英伟达(NVDA.US)股价已累计上涨近 190%,未来 12 个月的预期市盈率超 40 倍 ,华尔街对其估值是否“太贵了”的讨论一直火热。
近日,美银分析师 Vivek Arya、Duksan Jang 等表示,买入英伟达是“一代人才有的一次的机会 ” ,认为英伟达的估值仍然具有吸引力,因其 25 年的 PEG 指标(市盈率 / 同比每股收益复合增长率)仅为 0.6 倍,远低于 Mag 7 中其它公司 1.9 倍的均值 。
高盛也表示 ,英伟达的定价合理,其估值接近过去三年的市盈率中位数,并且与其同行相比 ,其历史估值相对较低。
美银 、高盛:继续看好英伟达前景
在美银看来 ,该行之所以继续看好英伟达,主要源自以下几个驱动因素:
(1)最近的行业事件(台积电业绩、AMD AI 事件、我们与博通 、美光科技等行业的会议、大型语言模型的发布速度、顶级超大规模公司的资本支出评论以及 NVDA 管理“疯狂的布莱克威尔需求”);
(2)英伟达的企业合作伙伴关系(埃森哲 、ServiceNow、甲骨文等)和软件产品 (NIM 服务)被低估;
(3)拥有在未来两年内产生 2000 亿美元 FCF(自由现金流)的能力。
具体而言,本月初,英伟达 CEO 黄仁勋在接受媒体采访时表示 ,英伟达 Blackwell 架构的芯片已“全面投产”,对 Blackwell(芯片)的需求疯狂(insane),提振市场乐观情绪 。
月中 ,AMD 推出对标英伟达 Blackwell 架构芯片的新品,但股价仍以大跌收场。
昨日,台积电公布的三季度业绩表现强劲 ,并上调全年营收指引至 30%,称 AI 需求是真实的,整体芯片需求企稳并开始改善。
受上述种种因素驱动 ,美银预计英伟达 25-26 财年的每股收益(EPS)将继续上涨 13%-20%,并将英伟达的目标价上调至 190 美元,意味着较其周五收盘价而言 ,仍有 37.7% 的上涨空间 。
美银还预计,到 2027 年,英伟达的每股收益将涨至原先的五倍以上,达到 5.67 美元 ,届时市盈率将降至更温和的 24 倍。
高盛则认为,从基本面看,英伟达还受到以下利好因素的支持:
在 AI 投资回报方面 ,英伟达表示,有大型社交媒体和电子商务平台企业用户已经看到了可观的投资回报。
Blackwell 的推出和产能爬坡不仅是近期和中期收入增长的驱动力,也是扩大英伟达竞争优势的动力 。
随着模型生成器解决高吞吐量和低延迟问题 ,对推理计算的需求可能会呈指数级增长,预计英伟达有能力抓住这一增长机会。
英伟达“护城河 ”强大,包括庞大的用户基础、在芯片和数据中心领域的创新能力 、强大且不断增长的软件产品。
Blackwell GB200 产品的前置时间长达约 12 个月 ,因此其数据中心业务具有很强的前瞻性 。
考虑到当前 AI 需求仍旺盛背景,预计在可预见的未来,英伟达的芯片供应将保持紧张。
Sovereign AI、自动驾驶汽车和人形机器人也是英伟达在 AI 领域当前和未来增长的重要驱动力。
高盛预计 ,预计基于 Blackwell 的产品增长仍将按计划进行,该产品到明年一季度的收入将达到数十亿美元,到 4 月及之后会进一步增长。
本文转载自“华尔街见闻”,作者:李笑寅;智通财经编辑:王秋佳 。
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