花旗：予中国移动“买入”评级 目标价 82.3 港元

　　花旗发布研究报告称，予中国移动（00941）“买入”评级 ，目标价 82.3 港元。公司今年表现优于大市
，作为一个防御性收益投资，具有稳健的增长预期 ，但其盈利质量在过去两至三个季度有所恶化
，主要是由于折旧与摊销费用下降，而非自然营收增长 。随着政策支持预期带动市场风险偏好的改善 ，该行认为中国移动的吸引力可能不如以前
。

　　花旗表示
，中国移动今年第三季度服务收入同比增长 1%，而第三季度营收同比持平至 2 ，447 亿元人民币，符合预期。第三季度 EBITDA 同比下降 5%
，至 808 亿元人民币，较市场预期低 6% ，服务 EBITDA 利润率同比缩减 2.4 个百分点至 37.7%
，主要是受到人员成本和销售费用同比增长 14% 和 6% 的拖累，部分抵消折旧与摊销费用同比下降 8% 。第三季度净利润同比增长 5% ，达到 307 亿元人民币
，低于市场预期 1%
。第三季度新增 5G *** 和有线宽带客户分别按季增长 370 万和 440 万，而移动用户平均收入（ARPU）按季下降 3% 或同比下降 5%。

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