美银 Hartnett：“美联储首次降息”，卖！

　　转自：华尔街见闻

　　Hartnett 认为
，美国“硬着陆”概率被普遍低估，即使美联储首次降息时仅把利率下调 25 基点 ，之后仍会大幅降息
。他认为
，现在最有利的操作是“卖出首次降息 ”，等待更好的风险资产入市时机。

　　美国 8 月非农新增就业人数远不及预期 ，前值也被大幅下修
，但失业率小幅下降，时薪加速上涨 ，劳动力市场释放了较为复杂的信号
，美联储 9 月降息幅度仍悬而未决，目前降息 25 基点和 50 基点的概率基本一半一半 。

　　劳动力市场不确定因素增多 ，叠加通胀持续放缓
，从短中期来看，这会为美国经济和金融市场带来什么样的后果？

　　美银首席投资策略师 Michael Hartnett 在本周五公布的 Flow Show 报告中提到了他的五点观察：

　　不过 ，哈特内特也承认，尽管数据仍表明经济软着陆仍面临挑战
，但也并非全是悲观情绪，具体如下：

　　此外 ，在房地产市场
，购买抵押贷款申请仍处于低位，表明降息短期内对房地产市场并无明显提振作用
。

　　综上所述，Hartnett 认为 ，尽管美联储大概率会在首次降息时仅把利率下调 25 基点
，但之后仍会大幅降息。他认为，现在最有利的操作是“卖出首次降息 ”等待更好的风险资产入市时机 。

　　理由如下：

　　最后一点：如果就业人数比现在还要少 ，Hartnett 会更加悲观
。

　　在周五非农报告出炉前
，Hartnett 预测：

　　实际情况是，就业人数增长了 14.2 万 ，失业率下降 0.1 个百分点，平均时薪同环比均加速上涨。虽然情况没有 Hartnett 预测的那么糟糕
，但足以对股市造成打击，因为市场对美联储降息 50 个基点的期望迅速降低 。

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