美联储降息预期瞬息万变 交易员为美债收益率触 5% 及年内不降息做准备

　　随着美联储今年不降息的情境似在强化，债市交易员在为 10 年期美债收益率超过 5% 做准备。

　　施罗德在做空部分期限的美债 ，因通胀顽固加剧利率在更长时间内保持高位的风险 。品浩（Pimco）预计美联储将以比其他发达市场央行更为渐进的步伐放松政策，今年完全不降息的可能性“不可忽略 ”。

　　这些观点突显出全球债市格局迅速转变
，就在几个月前，市场的主流观点还是从 3 月起预计有六次幅度 25 个基点的降息
。美国核心 CPI 连续三个月超预期 ，美债遭遇 2022 年 8 月以来的单日更大下跌
，此后，债券空头的声音变得更加嘹亮。

　　“我不认为 10 年期收益率达到 5% 或更高是不可能的 ，”施罗德驻悉尼固定收益副主管 Kellie Wood 表示 。该公司还在为“美联储今年根本不降息的可能性
”做准备
。该资产管理公司持有美国 2 年期 、5 年期和 10 年期国债空头头寸。

　　10 年期美债收益率周四在亚洲交易时段基本持稳
，前一交易日自去年 11 月以来首次突破 4.5% 。全球债券市场也遭到了同样抛售，日本、新西兰和澳大利亚国债承压
。

　　虽然大多数投资者仍预计今年会有一到两次降息 ，但他们认为随着强劲的美国数据推后预期时间表
，他们越来越需要对冲政策不调整的情境。互换市场交易员很快将首次降息预期时间从 9 月份调整到了 11 月份，而高盛等华尔街策略师也都重新调整了预期 。

　　“这是一个有可能发生的选项 ，”Newedge Wealth 驻康涅狄格州的高级投资组合经理 Ben Emons 在谈及美国今年不会降息的问题时表示
。他补充说
，随着市场关注新的通胀风险，10 年期收益率可能向 5.30% 的高点发起全面进攻。

　　Abrdn Plc 寻求缩短 10 年期及以上美债组合的久期 ，因市场定价反映“更加强劲的增长背景 ”，驻新加坡的多资产东南亚主管 Ray Sharma-Ong 表示 。久期通常衡量一只债券价格对利率变化的敏感程度
。

　　在一些人看来
，当前的通胀趋势与 2021 年末的情况相似，当时价格压力被证明是持续的 ，为美联储的鹰派加息奠定了基础。当时
，央行行长们起初淡化了通胀飙升的影响，并认为这是暂时的 ，但几个月后就开始了几十年来最激进的加息周期 。

　　“这一点今天也很明显
，投资者将可能的降息时点推迟到今年晚些时候，并预计未来政策立场将更偏鹰派 ，
”德意志银行驻伦敦的经济和主题研究全球主管 Jim Reid 表示。

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