表现回暖，有账户月度收益率超 20%！近年来规模持续缩水的投连险，有望逆转局势吗？

　　每经记者 涂颖浩    每经编辑 张益铭

　　9 月下旬以来，权益市场大幅回暖 ，与股市挂钩甚密的投连险净值有了显著回升。《每日经济新闻》记者注意到，超过 90% 的投连险账户取得正收益
，多个账户涨了约 20%：包括光大永明指数型账户（22.26%） 、国华 1 号进取型账户（22.15%）、中英指数型账户（21.55%）
、平安精选权益账户（20.12%）、工银安盛进取（19.33%），跑赢同期股票型基金指数 18% 的涨幅 。

　　2022 年以来 ，权益市场下半年震荡调整
，投连险账户收益表现不佳，规模也大幅缩水。国家金融监督管理总局数据显示 ，截至 2023 年底
，投连险独立账户新增交费仅 140 亿元，较 2021 年末的 695 亿元大幅下滑了近八成
。随着资本市场走势改变 ，投连险局势有望逆转吗？

　　中国精算师协会创始会员 、资深精算师徐昱琛在受访时对《每日经济新闻》记者表示
，“投连险一是有保障功能，二是可以灵活转化 ，本身可以给客户投资标的有更多一个选择空间。 ”不过在其看来
，从投资收益表现看，投连险与 ETF 基金差不多 ，但后者的费用更简单，只需要开立证券账户就可以每天买进卖出
，而投连险的投保签合同过程更为繁琐 。此外，无论从产品优势
、客户需求 ，还是销售推广等方面看
，投连险热度回升尚未到时机
。

　　投连险全称为投资连结保险 ，也称为变额寿险
，在 2000 年左右被引入国内。近年来，投连险账户投资收益表现不济 ，市场对这一险种的关注度也跌至谷底 。

　　根据华宝证券研究统计
，2022 年，权益市场下半年震荡调整 ，整体表现不佳，全年沪深 300 指数下跌 21.63%
。从纳入华宝证券统计的 217 个投连险账户而言
，当年收益率平均下跌了 9.45%。2023 年股市持续下行背景下，投连险账户亦跌多涨少 。直到 2024 年 9 月下旬 ，随着权益市场的大幅回暖
，投连险账户收益也水涨船高
。

　　上述券商发布的 9 月相关统计数据显示，217 个投连险账户单月平均收益 6.90% ，其中
，有 205 个取得正收益，占比 94.47%。根据不同的账户分类来看 ，偏股型账户表现明显更优
，指数型账户平均回报率为 18.4%，激进型账户平均回报率为 14.2% ，激进型账户的回报率为 12.47% 。

　　不过
，与可比公募基金指数相比，投连险账户的回报率水平略逊于后者
。具体而言 ，股票指数型基金指数 9 月上涨 22.03%，普通股票型基金指数 9 月上涨 18.26%
，偏股混合型基金指数上涨 17.32%。

　　对此，业内人士在与记者交流时曾指出 ，投连险收益与其账户的配置风格有关
，保险公司一般意义上更追求收益稳健、可预期，因而防御功能更强 。

　　记者以 2013~2019 年收益率作对比发现
，激进型投连险除在 2014 年小幅跑赢普通股票型基金，其他收益上涨年份其表现均逊于后者 ，而在股指下跌的 2016 年 、2018 年
，激进型账户的下跌幅度均小于沪深 300，在 2018 年的跌幅小于可比公募基金。

　　和传统保险产品不同 ，投连险提供至少一个可选投资账户，投资者可以按照自身的风险承受能力和投资需要
，自行选择和转换不同的账户类型
。账户区别主要反映在投资领域账户资金投资比例不同，导致账户收益和风险存在差异。

　　从 9 月份各个账户收益表现来看 ，收益率排名靠前的包括：光大永明指数型账户（22.26%）
、国华 1 号进取型账户（22.15%）、中英指数型账户（21.55%） 、平安精选权益账户（20.12%）
、工银安盛进取（19.33%）
，这些账户集中于指数型、激进型这两大类 。

　　指数型账户 9 月表现一马当先 ，6 个指数型账户平均回报率高达 18.4%
，表现更好的是光大永明指数型 9 月回报率达 22.26%
。不过，拉长周期来看 ，该账户最近 2 年回报率为 1.4%；从最近 3 年回报率看
，则亏损了 32.05%。

　　众所周知，在行情向好之际 ，选择合适的偏股型投连险账户
，有望抓住股市上升的红利 。不过，不同的偏股型账户收益率差距也十分明显 ，比如
，激进型账户榜首的平安精选权益 9 月回报为 20.12%，混合激进型账户榜首的国华 1 号进取型 ，9 月回报为 22.15%
，而激进型账户 、混合激进型账户的更低收益都不到 5%
。

　　业内人士指出，考虑到投资的不确定性 ，客户也可以将资金在不同投资账户之间转移
，以达到分散风险
、财富增值的目的。比如，混合型投连险同时投资权益以及债券 ，并有一定比例的调整空间，所以相对股票指数全部都是权益
，这种产品的波动就会比较小，在股票指数下跌时 ，有债券的仓位可以减缓收益的波动 。

　　相较于万能险、分红险
，投连险具备一定的投资灵活性与投资收益潜力
。近年来，权益市场波动加大 ，增加了投连险收益的不确定性；与此同时
，投连险产品本身相对复杂，需要投资者具备一定的金融知识和风险意识 ，部分投资者对其缺乏了解而选择回避。

　　国家金融监管总局的数据显示
，投连险规模在 2022 年从上一年的 695 亿元下降至 221 亿元，并在 2023 年进一步减少至 140 亿元 。2024 年 1~8 月 ，投连险独立账户新增交费为 128 亿元
，同比增长 29%，较上一年的保费规模有所回升
。随着股市的回暖 ，投连险会迎来新的增长吗？

　　在徐昱琛看来，在资本市场回暖下
，投连险净值回升，但并不意味着需求也会随之提升。“投连险一是具有保障功能 ，二是可以灵活转化
，本身可以给客户投资标的有更多一个选择空间 。在客户需求比较明确的情况下，高风险客户会选择指数基金 ，中低风险客户选择债券基金 、分红险等产品
，相对而言投连险的灵活转换优势不是特别明显。”

　　从投资收益表现看，投连险与 ETF 基金差别不大
。记者注意到 ，除了上述偏股型投连险
，9 月混合保守型账户回报率为 6.22%，对比同期偏债混合型基金指数上涨 4.03%；增强债券型账户回报率为 1.55% ，全债型账户回报率为 1.39%
，对比同期债券型基金指数为 0.65%；此外，货币型账户回报率为 0.09% ，对比货币市场基金指数为 0.13%。

　　徐昱琛指出，在收益率相差不多的情况下
，基金的费用更为简单，投资者只需要开立证券账户就可以每天买进卖出 ，而投连险的投保签合同过程更为繁琐 。此外
，投连险产品是比较透明的，如果费用太高会影响到客户的利益 ，因此从推广的角度而言
，销售激励相对较少，这也在一定程度上制约了投连险的销售
。

　　投连险是一种兼顾中长期保障和投资的保险产品。业内提示投资者 ，投资市场变化无常
，应定期审视投连险账户的表现，并根据市场变化和个人需求适时调整投资选择 。

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