罕见转为负增长，中国平安怎么了？多元化战略中几大支柱不断动摇

　　来源：翠鸟资本

　　一份年报
，让中国平安（601318.SH）这个 A 股大白马惹来不少质疑
。

　　近日，中国平安发布 2023 年年报 ，数据显示
，报告期内，公司实现营业总收入 9137.89 亿元 ，同比增长 3.8%；归母净利润 856.65 亿元
，同比下降 22.83%；扣非净利润 862.4 亿元，同比下降 22.58%。

　　与此同时 ，经营活动产生的现金流量净额为 3604.03 亿元
，同比下降 24.41% 。

　　值得注意的是，这是中国平安营收利润增速罕见转为负增长
。两个关键指标的下降 ，引起市场不小波动，财报数据公布次日
，中国平安股价也以较大的跌幅回应。

　　多数业务表现不佳

　　从各板块来看，中国平安的寿险及健康险业务
、银行仍是盈利主要来源 ，其次是财险与科技板块 。2023 年
，中国平安的保险业务、科技业务 、资产管理业务的利润均有所下滑，尤其是资管业务板块下滑较多
。

　　现实和预期的差距就在于 ，机构对平安的业绩预测普遍乐观
，中信证券的预测中国平安的利润可达 1010 亿元，开源证券甚至给出了高达 1445 亿元的归母净利润预估。

　　现实却是 ，中国平安 2023 年财报整体业绩低于预期
，营运利润和归母净利润同比都下降 。由于需求端低迷，再加上营运成本等支出增加 ，最终导致利润同比下降
。

　　在业绩说明会上
，中国平安副总经理付欣表示，2023 年的经营环境复杂多变 ，且有很多一次性波动因素，比如资本市场的下跌等
，对保险行业造成较大影响，但风险已经筑底 ，并且开始有向好的趋势
，平安认为其在未来不会产生更多的影响。

　　除银行板块小幅增长外，其余板块业务均不同程度下滑 ，资产板块更是巨亏 207.47 亿元 。

　　在中国平安的投资方面
，保险资金投资组合规模超 4.72 万亿元，较年初增长 9%；寿险及健康险业务短期投资波动亏了 343 亿
。

　　在目前股市处于历史极低估值位的情况下 ，中国平安并未加大股市的投资比例。股票及权益型基金占比 9.3%
，虽然比 2022 年 8.7% 有所增加，但相比 2023 年中报时的 9.5% 并未增加 。

　　平安银行增长放缓？

　　财报显示 ，中国平安归母营运利润同比大降
，主要受财险
、资产管理以及科技业务同比大降影响的；归母净利润除银行业务同比增长外，其他业务都表现不佳。

　　在中国平安的多元化战略版图中 ，寿险和产险无疑是重要支柱
。然而，2023 年这两块业务的营运利润均出现了不同程度的下滑。

　　具体来看
，寿险、产险 、银行
、资管、科技业务归母营运利润 1050.7 亿元 、89.18 亿元
、269.25 亿元、-207.47 亿元 、19.05 亿元，同比增速分别为 -3.2%
、-11.4%、2.1% 、-1005.2%、-65.1% 。

　　单纯从“增长独苗”的中国平安的银行业务来看 ，平安银行实现净利润 464.55 亿元
，同比增长 2%，利润贡献占比也从 34% 提高至 43%
。

　　但其实 ，中国平安的银行业务也出现了一定问题。

　　从平安银行披露的业绩来看
，2023 年平安银行仅实现营业收入 1646.99 亿元，同比下降 8.4% 。

　　而且 ，近五年平安银行的营收增长一直在持续放缓
，直到 2023 年出现负增长
。2019-2023 年，平安银行的营收分别为 1379.5 亿元
、1535.42 亿元、1693.83 亿元 、1798.95 亿元
、1646.99 亿元。

　　分季度来看 ，从 2023 年一季度开始
，平安银行的营收就出现了负增长 。2023 年一季度至四季度，该行的营收分别为 450.98 亿元、435.12 亿元 、390.24 亿元
、370.65 亿元 ，相比上年同期分别增长 -2.4%、-5.03% 、-15.6%
、-10.97%
。

　　2023 年一季度到四季度，平安银行的净利润分别为 146 亿元、107.9 亿元 、142.5 亿元
、68.2 亿元
，净利润同比增长率分别为 13.6%、16.8% 、-2.2%、-23%，增长率在 2023 年下半年下滑明显。

　　面对多元化战略中的几大支柱不断动摇 ，要让市场重燃预期
，中国平安需要有些动作了 。

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