航发科技：2023 年净利润 4815.64 万元 同比增长 3.08%

航发科技（600391）3 月 30 日披露 2023 年年报。2023 年
，公司实现营业总收入 45.18 亿元，同比增长 18.85%；归母净利润 4815.64 万元 ，同比增长 3.08%；扣非净利润 896.09 万元
，同比下降 71.67%；经营活动产生的现金流量净额为 5.09 亿元，同比下降 6.88%；报告期内 ，航发科技基本每股收益为 0.15 元
，加权平均净资产收益率为 3.07% 。

报告期内，公司合计非经常性损益为 3919.56 万元
。

以 3 月 29 日收盘价计算 ，航发科技目前市盈率（TTM）约为 120.04 倍
，市净率（LF）约为 3.62 倍，市销率（TTM）约为 1.28 倍。

公司近年市盈率（TTM）
、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示 ，航发科技近三年营业总收入复合增长率为 18.41%
，在航空装备Ⅲ行业已披露 2023 年数据的 17 家公司中排名第 8 。近三年净利润复合年增长率为 71.05%，排名 1 /17
。

年报显示 ，公司主要业务为航空发动机及燃气轮机零部件的研发 、制造
、销售、服务，主要分为内贸航空及衍生产品 、外贸转包产品两个业务板块。

分产品来看
，2023 年公司主营业务中，内贸航空及衍生产品收入 34.18 亿元 ，同比增长 21.86%
，占营业收入的 75.66%；外贸产品收入 10.01 亿元，同比增长 13.11% ，占营业收入的 22.15%；工业民品收入 0.29 亿元
，同比下降 31.85%，占营业收入的 0.65% 。

截至 2023 年末 ，公司员工总数为 3991 人
，人均创收 113.20 万元，人均创利 1.21 万元 ，人均薪酬 19.72 万元
，较上年同期分别增长 25.07%
、8.48%、14.07%
。

2023 年，公司毛利率为 11.34% ，同比下降 1.72 个百分点；净利率为 2.37%，较上年同期上升 0.17 个百分点。从单季度指标来看
，2023 年第四季度公司毛利率为 9.21%，同比下降 7.11 个百分点 ，环比下降 0.78 个百分点；净利率为 1.51%
，较上年同期下降 1.99 个百分点，较上一季度下降 1.67 个百分点 。

分产品看 ，内贸航空及衍生产品 、外贸产品
、工业民品 2023 年毛利率分别为 8.69%、17.21% 、-2.64%
。

报告期内
，公司前五大客户合计销售金额 33.87 亿元，占总销售金额比例为 75.00% ，公司前五名供应商合计采购金额 7.90 亿元
，占年度采购总额比例为 20.00%。

数据显示，2023 年公司加权平均净资产收益率为 3.07% ，较上年同期下降 0.03 个百分点；公司 2023 年投入资本回报率为 4.49%
，较上年同期增长 0.50 个百分点 。

2023 年，公司经营活动现金流净额为 5.09 亿元 ，同比下降 6.88%，主要系军品税改导致支付的税费增加所致；筹资活动现金流净额 -3351.04 万元
，同比增加 1.86 亿元；投资活动现金流净额 -1.90 亿元，上年同期为 -2.6 亿元 ，主要系本期购买固定资产支付的现金流减少所致。

进一步统计发现
，2023 年公司自由现金流为 3.96 亿元，相比上年同期增长 190.71%
。

2023 年 ，公司营业收入现金比为 102.00%
，净现比为 1057.63%。

营运能力方面，2023 年 ，公司公司总资产周转率为 0.67 次
，上年同期为 0.60 次（2022 年行业平均值为 0.38 次，公司位居同行业 7 /46）；固定资产周转率为 2.52 次 ，上年同期为 2.22 次（2022 年行业平均值为 2.52 次
，公司位居同行业 27/46）；公司应收账款周转率
、存货周转率分别为 5.56 次、1.43 次 。

2023 年，公司期间费用为 3.87 亿元 ，较上年同期增加 6128.75 万元；但期间费用率为 8.57%，较上年同期下降 0.01 个百分点
。其中
，销售费用同比增长 10.03%，管理费用同比增长 27.91% ，研发费用同比下降 11.17%
，财务费用同比增长 54.54%。

资产重大变化方面，截至 2023 年年末 ，公司货币资金较上年末增加 88.16%
，占公司总资产比重上升 3.53 个百分点；应收账款较上年末增加 33.78%，占公司总资产比重上升 2.19 个百分点；在建工程较上年末减少 58.57% ，占公司总资产比重下降 1.97 个百分点；使用权资产较上年末减少 78.42%
，占公司总资产比重下降 1.39 个百分点 。

负债重大变化方面，截至 2023 年年末 ，公司应付票据较上年末增加 73.84%
，占公司总资产比重上升 7.20 个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少 68.46%，占公司总资产比重下降 5.83 个百分点；长期借款较上年末增加 179.84% ，占公司总资产比重上升 3.61 个百分点；长期应付款合计较上年末减少 94.29%，占公司总资产比重下降 3.44 个百分点
。

从存货变动来看
，截至 2023 年年末，公司存货账面价值为 29.21 亿元 ，占净资产的 183.11%
，较上年末增加 2.47 亿元。其中，存货跌价准备为 9238.14 万元 ，计提比例为 3.07% 。

2023 年全年
，公司研发投入金额为 4.30 亿元，同比下降 12.85%；研发投入占营业收入比例为 9.52% ，相比上年同期下降 3.46 个百分点
。此外
，公司全年研发投入资本化率为 0。

在偿债能力方面，公司 2023 年年末资产负债率为 64.50% ，相比上年末下降 1.31 个百分点；有息资产负债率为 12.63%
，相比上年末下降 2.46 个百分点 。

2023 年，公司流动比率为 1.24 ，速动比率为 0.52
。

年报显示，2023 年年末公司十大流通股东中
，新进股东为中国建设银行股份有限公司 - 鹏华中证国防指数型证券投资基金 (LOF) 、中信证券股份有限公司、隆慧汇晨战略投资私募证券投资基金
、鹏华中证国防交易型开放式指数证券投资基金、钟伟祥，取代了三季度末的国投瑞银国家安全灵活配置混合型证券投资基金 、富国中证军工龙头交易型开放式指数证券投资基金
、李军、易方达品质动能三年持有期混合型证券投资基金 、基本养老保险基金一二零五组合。在具体持股比例上 ，田赣生
、香港中央结算有限公司持股有所上升
，富国国家安全主题混合型证券投资基金持股有所下降 。

筹码集中度方面，截至 2023 年年末 ，公司股东总户数为 4.51 万户
，较三季度末增长了 652 户，增幅 1.47%；户均持股市值由三季度末的 14.84 万元下降至 14.00 万元 ，降幅为 5.66%。

指标注解：

市盈率

= 总市值 / 净利润
。当公司亏损时市盈率为负
，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

= 总市值 / 净资产 。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司
。

市销率

= 总市值 / 营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司 。

文中市盈率和市销率采用 TTM 方式 ，即以截至最近一期财报（含预报）12 个月的数据计算
。市净率采用 LF 方式
，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数 ，会导致折线图中断 。

（文章来源：中国证券报·中证网）

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