高盛：永利澳门及美高梅中国恢复派息较预期早 金沙中国或紧随其后

　　高盛发布研究报告称，永利澳门（01128）及美高梅中国（02282）相继恢复派息。该行相信金沙中国（01928）可能是下一个恢复派息的营运商之一 ，预计或会在 2024 财年内恢复派息 。经考虑恢复派息后
，该行轻微调整永利澳门及美高梅中国 2024 至 2026 年 EBITDA 估算，永利澳门目标价由 8.5 港元微降至 8.4 港元 ，美高梅中国目标价则由 13.6 港元升至 14.4 港元
，予两企各“中性 ”评级
。

　　报告指出，鉴于财务状况大幅改善 ，部分博彩营运商或会在今年稍后或明年初恢复派息，因此时间属早于预期。该行亦对永利澳门目前决定恢复派息感到意外
，因为其 2023 财年末的净负债对 EBITDA 比率仍相当高，达 4.5 倍 ，管理层最近提到
，集团考虑因素包括市场復甦的速度、经营权产生的额外成本 、债务到期日等 。

　　该行认为，永利澳门和美高梅中国恢复派息对市场是一个积极信号 ，表明重新通关后
，博彩收入正连续 4 至 5 个季度健康复苏，令两间管理层对其现金流的可持续性变得更有信心
。就债务到期情况而言 ，永利澳门和美高梅中国去年没有到期债务
，但今年分别有 6 亿及 7.5 亿美元到期债务。截至 2023 财年末，两间公司分别有 20 亿及 5.42 亿美元现金 ，此外还有 5 亿及 15 亿美元未动用融资额度 。加上该行预测今年两企自由现金流各达 4 亿至 6 亿美元
，两间公司应有足够的流动资金来偿还今年到期的债务并支付股息。

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