“抢跑”美联储，市场又一次败了

　　转自：华尔街见闻

　　通胀顽固令市场被迫对齐美联储自身的降息预期
，预计全年降幅下调至 75 个基点，6 月降息的概率则从 100% 降至 2 /3 。

　　本周公布的数据显示 ，美国 2 月 CPI 同比增 3.2%
，超出市场预期，核心 CPI 环比增 0.4% ，为八个月更大升幅
，高于预期的 0.3%，且已经连续第二个月高于预期 ，强化了美联储在降息方面的谨慎态度
。

　　ING 美洲区研究主管帕德里克·加维对媒体表示，通胀的顽固性迫使投资者不得不做出调整。

　　通胀反弹让市场降息预期难以为继 被迫对齐美联储

　　仍然顽固的通胀
，导致市场对美联储今年加息步伐的预期发生重大调整 。期货市场目前预计今年美联储只会降息 3 次
。而数据公布前的降息预期为 4 次。更早前的 1 月，市场甚至乐观地相信美联储会降息 6 - 7 次 。

　　对降息节点的看法也不再统一
。上月市场曾认定 6 月会议降息的概率为 100% ，但本周五已经降低至 2 /3。

　　目前的市场预期
，与美联储自身的估计一致（均为 3 次 25 个基点的小幅降息，利率由当前的 5.25%-5.5% 的下调至 5% 左右） 。在关键的美国大选年 ，投资者正在适应通胀降幅低于预期的情况。

　　对利率敏感的两年期美国国债收益率本周已累计上涨约 23 个基点
，至 4.73%
。高歌猛进的美股已经有所回落。截至隔夜收盘，本周三大股指再次出现周线收阴 。标普周内累跌 0.13% ，纳指跌 0.7%
，纳斯达克 100 跌 1.17%，均连跌两周 ，2024 年开年 11 周内第四周累跌
。道指累跌 0.02%
，连跌三周。

　　美联储面临两难选择

　　下周，美联储将召开货币政策会议 ，讨论未来加息路径并更新全年经济和利率预测 。市场预计，在 3 月 20 日公布决议时
，美联储将暂时按兵不动，不作任何调整
。

　　美联储主席鲍威尔本月曾表示 ，在“更有信心认为通胀正在可持续下降至 2% 的目标
”之前
，不会开始降息。

　　上周公布的数据显示，尽管 2 月失业率从前月的 3.7% 小幅上升至 3.9% ，但仍处于历史低位 。同时
，当月非农新增就业人数也超过预期，再次凸显了劳动力市场的持续紧缺状态
。

　　在就业和通胀数据的双重冲击下 ，美联储正面临进退维谷的困境。一方面
，通胀高企加大了继续加息的压力；但另一方面，过度激进的货币政策也可能导致经济硬着陆 。因此 ，权衡通胀和经济增长之间的微妙平衡
，或将成为美联储未来政策的重中之重
。

　　荷宝资产管理公司首席投资官马克·唐丁认为：

看起来我们今年只能期待一个短暂且相对温和的降息周期。

　　他分析，为了彻底击垮通胀 ，美联储可能仍需维持相对较高的利率水平 。

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