次新基金业绩分化显著：华安睿信优选领跑 万家医药量化选股垫底

　　经济观察网 记者 洪小棠 有基金成立 2 个月赚近 20% ，也有基金成立 2 个月亏超 10%——2024 年开年不足 3 个月，次新基金的业绩已出现严重分化 。

　　Wind 数据显示
，成立于年内的次新主动权益基金（各类份额合并计算，仅统计初始基金 ，下同）共计 50 只
，截至 3 月 13 日，这些基金成立以来平均收益为 1.86% ，业绩排名首尾相差近 30 个百分点。这 50 只产品中
，有 35 只取得了正收益，占比 70%；亏损的基金有 11 只 ，万家医药量化选股领跌
，成立以来回报为 -11.22%，其余 10 只基金成立以来亏损不足 1%
。

　　同是次新基金 ，短期业绩表现如此迥异
，原因不尽相同，部分次新基金因量化策略在 2 月初的风格极致切换导致回撤较大 ，也有部分次新基金因“踩错时点”而出现亏损。

　　2 个月，17%

　　开年仅 2 个多月
，A 股市场上演风格快速转换的触底反弹行情，随之带来的是次新主动权益基金的业绩出现显著分化 。

　　Wind 数据显示 ，至 3 月 13 日
，在上述 50 只次新主动权益基金中，业绩表现更好的为成立于 1 月 18 日的华安睿信优选 ，成立以来已经斩获 17.20% 的收益
。东兴数字经济 、华夏招鑫鸿瑞两只基金均成立于今年 1 月 16 日
，成立以来的收益也超过 10%。共有 35 只次新基金成立以来业绩“飘红 ”，取得正收益的基金占 70% 。

　　“春节以来 ，A 股走出了一波反弹行情
，一些次新主动权益基金尤其是在年初低点成立的基金，迅速建仓把握住了这一轮上涨行情
。”一位公募基金投研人士指出。

　　公开数据可见 ，陆奔管理的华安睿信优选 1 月底出现了较为明显的净值波动；周昊管理的东兴数字经济 2 月初也出现了明显的净值波动；钟帅管理的华夏招鑫鸿瑞则是在经过一个多月的 1 元净值横盘后
，2 月末出现了较大净值波动 。

　　部分次新主动权益基金的净值波动并不明显，例如 1 月 16 日成立的金鹰研究驱动 ，成立以来回报为 1.13%；1 月 23 日成立的东财景气驱动，成立以来回报为 0.12%；大成红利汇聚、鹏华智投 800 等 9 只今年 1 月份成立的次新基金
，成立以来净值波动不超过 1%
。

　　北京一家中型公募机构的基金经理对记者透露，未能快速建仓的原因一方面来自权益发行市场遇冷 ，一些资金为“帮忙资金
”要等待这笔资金退出后再建仓。另一方面由于市场风格不太明朗或自身投资风格与市场风格不匹配
，导致部分基金经理出于谨慎考虑放慢了建仓节奏 。

　　首尾相差近 30 个百分点

　　由于市场风格切换，次新基金的短期回报出现了严重分化 ，表现更好的基金与亏损最多的基金首尾相差近 30%
。

　　其中
，万家医药量化选股成立以来至 3 月 13 日，以 -11.22% 的回报垫底年内次新基金。

　　公开资料显示 ，万家医药量化选股成立于 1 月 12 日
，为发起式基金，首募规模为 1000 万元 ，主要由基金公司
、公司高管等认购 。根据该基金成立公告
，万家医药量化选股有效认购户数为 13 户，基金管理人运用固有资金认购该基金占比为 99.98%。

　　由于新基金尚未公布持仓 ，无法知晓其净值下跌的原因，但从该基金披露的投资目标及基金名称上可以推测一二
。

　　基金合同显示
，该基金投资于医药主题相关优质上市公司，通过数量化模型精选个股 ，在严格控制风险的前提下
，力争实现基金资产的长期增值。

　　从该基金成立以来的医药行业表现看，申万医药板块总市值加权跌幅为 1.55% ，其中二级子行业医疗服务板块跌幅达到 10.31% 。

　　此外
，万家医药量化选股采用量化策略
。由于今年以来小微盘股跌幅较大，表征小微盘股的中证 2000 指数下跌较为明显 ，虽然近期跟随市场反弹
，但年内中证 2000 指数仍然下跌超过 11%。多只投向小微盘股的量化策略基金下跌 。

　　Wind 数据显示，截至 3 月 14 日 ，该基金单位净值为 0.8875 元
，也就是说，该基金成立两个月 ，公司及高管已浮亏超 100 万元
。

　　多位业内人士认为，行业表现的分化是造成次新基金业绩分化的主要原因。

　　晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞认为
，“结构性分化行情是导致主动权益基金业绩分化的主因 。相关指数收益也能反映出这一特点，截至 3 月 7 日 ，今年以来价值风格明显占优
，沪深 300 相对价值指数和沪深 300 相对成长指数收益率分别为 8.09% 和 -2.64%
。其中煤炭、银行和家用电器行业表现较好，涨幅均超过 10% ，而医药生物 、环保
、电子、国防军工行业表现相对落后
，跌幅均超过 10%。”

　　“开年以来业绩表现排名靠前的基金普遍超配主线赛道，而在结构性行情比较明显的市场环境下 ，组合业绩往往会受到投资风格 、组合重仓持有的行业的影响更大一些 。 ”前述基金经理如是表示
。

　　中航机遇领航混合基金经理韩浩亦认为
，A 股市场本身的结构化行情是基金业绩分化的大背景。其表示：“从基金运作方式看，目前主题型基金
、特定行业基金是市场中一种普遍的基金类型 ，主题 / 行业基金的特点是投资范围不能漂移
，所以，主题型基金与市场各个细分主题指数关联度极高 ，在主题 / 行业有分化时，基金业绩也随之产生了分化 。
”

　　“业绩分化是由市场风格决定的
，市场的风格在不断变化，主题 / 行业的轮动也是产业发展的正常趋势。”韩浩判断 ，短期市场或许还将出现“强者恒强 ”的状态
，但是拉长时间周期，这种分化终究会逐渐收敛 ，大部分基金的收益率向市场整体收益率靠近
。

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