美股市场速览 - 美股有望回归上涨状态 | 国信港股海外

报告发布日期：2024 年 5 月 5 日

报告名称：《国信证券 - 美股市场速览 - 美股有望回归上涨状态》

证券分析师：王学恒

证券投资执业资格证书编码：S0980514030002

证券分析师：张熙 ，CFA

证券投资执业资格证书编码：S0980522040001

核心观点

美联储 FOMC 会议决定放缓缩表节奏

5 月 1 日
，美联储宣布新一轮的货币政策决议，一方面是将联邦基金利率目标维持在 5.25%-5.5% ，另一方面是将每月国库券赎回额度上限从 600 亿美元下调至 250 亿美元（即减缓缩表节奏），将 MBS 的赎回额度上限维持在 350 亿美元。

在 FOMC 声明中
，美联储表示：1）近期通胀减缓缺乏新进展；2）经济展望具有较高不确定性，依然高度关注通胀风险 。

结合资产价格的表现看 ，市场对本次 FOMC 会议持比较积极乐观的态度
。会后
，2 年美债收益率和 10 年美债收益率快速下降，标普 500 企稳反攻。我们认为 ，本次 FOMC 会议虽然没有降息
，但放缓缩表的决议是对未来货币政策趋向宽松的一次铺垫，总体上向市场传递了意料之外的鸽派信号 。

美国 4 月就业数据走弱 ，市场据此交易降息概率上升

5 月 3 日
，美国最新就业数据公布。其中，新增非农就业人数为 +17.5 万人（共识 +23.5 万人 ，前值 +31.5 万人）；失业率 3.9%（共识 3.8%
，前值 3.8%）；时薪同比 +3.9%（共识 +4%，前值 +4.1%） ，环比 +0.2%（共识 +0.3%，前值 +0.35%）
。

尽管就业数据普遍呈边际走弱的迹象
，但是市场以货币政策角度切入，对该数据的解读方式偏乐观。数据公布后 ，2 年 /10 年美债收益率进一步下降；2024 年降息的概率提高了约 12% 。

股价表现：大盘震荡
，小盘上涨

本周，标普 500 在 60 日均线下震荡 ，单周收涨 0.5%
。风格上
，小盘价值（罗素 2000 价值 +2%）＞小盘成长（罗素 2000 成长 +1.3%）＞大盘成长＞大盘价值。

板块方面，本周 13 个行业上涨 ，11 个行业下跌 。涨幅居前的行业主要有技术硬件与设备（+6.1%）、汽车与汽车零部件（+6.1%） 、公用事业（+3.6%）
、制药生物科技与生命科学（+2.2%）和零售业（+2%）；下跌幅度居前的行业有消费者服务（-4%）、能源（-3.3%） 、食品与主要用品零售（-1.4%）、多元金融（-1.1%）和银行（-0.7%）
。

投资建议：美股有望回归上升阶段

本周
，标普 500 在震荡后回升至 60 日线，市场的情绪偏乐观。从企业盈利角度看 ，在扩张期中
，企业 EPS 预期稳步向上；从宏观数据角度看，就业数据初现趋弱征兆 ，有助于增加美联储货币政策转宽松的确定性；直接观察货币政策，美联储本周虽然没有降息
，但已经开始放缓缩表，体现其内部的宽松倾向 。综上 ，我们认为美股有望在接下来回归上涨状态
。

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