来源：经济日报
白银价格为何持续上涨
本报记者 马春阳
近段时间 ，在国际黄金价格屡创新高的同时 ，同属贵金属的白银也迎来自己的高光时刻 。数据显示，4 月 12 日 ，COMEX（纽约商品交易所）白银期货价格盘中触及每盎司 29.905 美元 ，创下 2021 年 2 月以来新高 。
相比黄金受到投资者广泛关注，白银低调了很多。然而 ，从今年以来的价格表现来看 ，白银的更大涨幅已经超过了黄金。数据显示，今年以来 ，COMEX 白银期货价格和 COMEX 黄金期货价格的同期更大涨幅分别为 24.4% 和 18.2% 。
在业内人士看来 ，和推动国际黄金价格走高的原因类似，白银价格上涨主要是实物供需、金融和避险属性三重因素共振的结果 。
汇添富基金指数与量化投资部副总监过蓓蓓表示 ，黄金和白银不生息 ，因此美债收益率下跌会提升其吸引力，当下市场投资者对于美联储降息的预期，成为白银价格的重要支撑 ，历史上在货币宽松周期 ，白银价格涨幅也明显高于黄金。工业需求也是白银价格上涨的因素之一 。
金瑞期货贵金属分析师龚鸣认为，当前阶段贵金属价格表现持续强势 ，主要还是在高利率以及全球地缘环境不确定性高的大背景下 ，贵金属配置价值的确定性高，因此在资金大量流入贵金属市场后 ，贵金属表现为明显的溢价 。这一轮贵金属的强走势和美元 、美债的反向不明显 ，主要是避险情绪提供了主要的上行动力。
龚鸣表示，白银价格上涨有几个原因 ，除贵金属逻辑外 ，一是过去几年白银以区间震荡为主，较黄金涨幅有明显补涨空间 。二是年内白银在光伏组件排产继续高增长的提振下仍然短缺 ，且短缺幅度较去年有所加剧 ，基本面对白银价格也有一定支撑 。
国信期货研报显示，白银的避险及投资属性虽不及黄金，但在黄金价格连创新高的背景下 ，资金开始转向白银作为多头配置。同时 ，白银自身的工业属性给予其更好的价格弹性 。从白银本身的供需情况来看，近些年更大的变化实则为其在光伏领域增加的需求用量 ，而同 AI 相关的电子制造过程也大量依赖白银作为关键原料 。
世界白银协会数据显示 ，2023 年全球白银需求总量为 35551 吨，2023 年全球白银缺口为 4400 吨左右 ，预计 2024 年在矿产银产量复苏的带动下 ，全球白银总供应量将增加 2% 至 3%，达到 31700 余吨；白银总需求预计增加 1% ，达到 36700 余吨；供需缺口仍将高企 ，达到 5000 吨左右。
对于未来白银价格走势，业内人士普遍认为 ，受投机交易和避险情绪影响 ，短期内白银价格仍有冲高的可能 。
国信期货研报显示，避险情绪的反复将成为贵金属价格剧烈波动的重要主导因素之一，金银价格可能持续高位震荡 。在避险情绪和市场对降息预期相对确定等多方因素共振之下 ，金银长期配置的价值仍然凸显。
记者注意到 ，4 月 8 日，上海黄金交易所发布通知 ，调整白银延期合约保证金比例和涨跌停板。自 2024 年 4 月 9 日收盘清算时起 ，Ag（T+D）合约的保证金比例从 10% 调整为 12%，下一交易日起 ，涨跌幅度限制从 9% 调整为 11% 。同时提醒各会员提高风险防范意识 ，做细做好风险应急预案，并提示投资者做好风险防范工作 ，合理控制仓位 ，理性投资，确保市场稳定健康运行 。
菜百股份高级黄金投资分析师李洋表示 ，提高交易保证金可以控制市场风险。在白银价格快速上涨的情况下 ，市场波动性会增加，投资者的交易行为会变得更加激进 。通过提高保证金，交易所可以减少会员和投资者可能面临的过度交易的投机行为 ，从而降低市场系统性风险 。
过蓓蓓提示 ，贵金属具有全球统一定价的特征，短期会因为需求 、汇率等因素出现折溢价 ，长期来看折溢价空间不大。国内外白银价格趋势一致 ，但自去年 9 月以来国内白银相对国外白银出现了溢价扩大的情况 。因此，要注意国内白银溢价回落的风险 。
龚鸣提醒 ，无论是黄金还是白银 ，本轮上涨幅度较大，建议投资者理性投资 ，不要盲目追高。 （经济日报记者 马春阳）
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