双环传动：2023 年净利同比增长 40.26% 拟 10 派 1.2 元

中证智能财讯双环传动（002472）4 月 12 日披露 2023 年年报
。2023 年，公司实现营业总收入 80.74 亿元 ，同比增长 18.08%；归母净利润 8.16 亿元
，同比增长 40.26%；扣非净利润 8.03 亿元，同比增长 41.63%；经营活动产生的现金流量净额为 15.72 亿元 ，同比增长 29.12%；报告期内
，双环传动基本每股收益为 0.97 元，加权平均净资产收益率为 10.67%。公司 2023 年年度利润分配预案为：拟向全体股东每 10 股派 1.2 元（含税） 。

以 4 月 11 日收盘价计算 ，双环传动目前市盈率（TTM）约为 22.81 倍
，市净率（LF）约为 2.34 倍，市销率（TTM）约为 2.31 倍
。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF） 、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示 ，双环传动近三年营业总收入复合增长率为 30.13%
，在底盘与发动机系统行业已披露 2023 年数据的 32 家公司中排名第 3。近三年净利润复合年增长率为 151.65%，排名 1 /32 。

年报显示 ，公司主营业务为机械传动齿轮及其相关零部件的研发
、设计与制造，主要应用领域涵盖汽车的传动系统、新能源汽车的动力驱动装置 、非道路机械的传动装置
，以及轨道交通
、风力发电、电动工具 、机器人自动化等多个行业门类中的驱动
、传动应用场景
。

分产品来看，2023 年公司主营业务中 ，乘用车齿轮收入 42.23 亿元
，同比增长 15.66%，占营业收入的 52.30%；钢材销售收入 11.80 亿元 ，同比增长 15.39%
，占营业收入的 14.61%；商用车齿轮收入 8.80 亿元，同比增长 71.25% ，占营业收入的 10.90%。

截至 2023 年末
，公司员工总数为 7263 人，人均创收 111.17 万元 ，人均创利 11.24 万元
，人均薪酬 13.54 万元，较上年同期分别增长 14.40%、35.89% 、11.30% 。

2023 年 ，公司毛利率为 22.24%，同比上升 1.16 个百分点；净利率为 10.33%
，较上年同期上升 1.76 个百分点
。从单季度指标来看，2023 年第四季度公司毛利率为 24.58% ，同比上升 2.14 个百分点
，环比上升 2.88 个百分点；净利率为 9.99%，较上年同期上升 1.60 个百分点 ，较上一季度下降 0.55 个百分点。

分产品看
，乘用车齿轮
、钢材销售、商用车齿轮 2023 年毛利率分别为 21.76% 、13.59%、26.36% 。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额 30.77 亿元 ，占总销售金额比例为 38.11%
，公司前五名供应商合计采购金额 14.23 亿元，占年度采购总额比例为 29.02%
。

数据显示 ，2023 年公司加权平均净资产收益率为 10.67%
，较上年同期增长 0.29 个百分点；公司 2023 年投入资本回报率为 8.59%，较上年同期增长 0.99 个百分点。

2023 年 ，公司经营活动现金流净额为 15.72 亿元，同比增长 29.12%；筹资活动现金流净额 -8.98 亿元
，同比减少 23.55 亿元；投资活动现金流净额 -13.02 亿元，上年同期为 -15.77 亿元 。

进一步统计发现 ，2023 年公司自由现金流为 2.16 亿元
，上年同期为 -5.36 亿元。

2023 年，公司营业收入现金比为 97.97% ，净现比为 192.51%
。

营运能力方面
，2023 年，公司公司总资产周转率为 0.62 次 ，上年同期为 0.60 次（2022 年行业平均值为 0.56 次
，公司位居同行业 42/98）；固定资产周转率为 1.55 次，上年同期为 1.43 次（2022 年行业平均值为 2.48 次 ，公司位居同行业 77/98）；公司应收账款周转率
、存货周转率分别为 4.29 次、3.44 次。

2023 年
，公司期间费用为 8.29 亿元，较上年同期增加 8756.09 万元；但期间费用率为 10.27% ，较上年同期下降 0.58 个百分点 。其中，销售费用同比增长 17.07%
，管理费用同比增长 8.53%，研发费用同比增长 28.96% ，财务费用同比下降 51.02%
。

资产重大变化方面
，截至 2023 年年末，公司货币资金较上年末减少 38.13% ，占公司总资产比重下降 4.91 个百分点；在建工程较上年末增加 30.41%
，占公司总资产比重上升 3.03 个百分点；应收账款较上年末增加 15.21%，占公司总资产比重上升 1.74 个百分点；应收款项融资较上年末增加 40.40% ，占公司总资产比重上升 0.73 个百分点。

负债重大变化方面
，截至 2023 年年末，公司长期借款较上年末减少 49.64% ，占公司总资产比重下降 4.49 个百分点；短期借款较上年末减少 15.19%
，占公司总资产比重下降 1.36 个百分点；应付账款较上年末增加 11.64%，占公司总资产比重上升 0.92 个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少 24.66% ，占公司总资产比重下降 0.97 个百分点 。

从存货变动来看，截至 2023 年年末
，公司存货账面价值为 18.24 亿元，占净资产的 22.91% ，较上年末增加 95.11 万元
。其中
，存货跌价准备为 5282.36 万元，计提比例为 2.81%。

2023 年全年 ，公司研发投入金额为 3.84 亿元
，同比增长 28.96%；研发投入占营业收入比例为 4.75%，相比上年同期上升 0.40 个百分点 。此外 ，公司全年研发投入资本化率为 0
。

在偿债能力方面
，公司 2023 年年末资产负债率为 36.70%，相比上年末下降 5.26 个百分点；有息资产负债率为 13.75% ，相比上年末下降 6.82 个百分点。

2023 年
，公司流动比率为 1.41，速动比率为 0.92 。

年报显示 ，2023 年年末公司十大流通股东中，新进股东为信澳新能源精选混合型证券投资基金 、中国人寿保险股份有限公司 - 传统 - 普通保险产品 -005L-CT001 沪
、易方达稳健收益债券型证券投资基金
，取代了三季度末的方德基、陈君 、BILL & MELINDA GATES FOUNDATION TRUST
。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升 ，李绍光
、叶善群、吴长鸿 、叶继明
、玉环市亚兴投资有限公司、景顺长城景气进取混合型证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面
，截至 2023 年年末，公司股东总户数为 4.58 万户 ，较三季度末增长了 2561 户
，增幅 5.92%；户均持股市值由三季度末的 56.16 万元下降至 48.47 万元，降幅为 13.69% 。

指标注解：

市盈率

= 总市值 / 净利润。当公司亏损时市盈率为负 ，此时用市盈率估值没有实际意义
，往往用市净率或市销率做参考
。

市净率

= 总市值 / 净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司 。

市销率

= 总市值 / 营业收入
。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用 TTM 方式，即以截至最近一期财报（含预报）12 个月的数据计算 。市净率采用 LF 方式 ，即以最近一期财报数据计算
。

市盈率为负时
，不显示当期分位数，会导致折线图中断。

（文章来源：中国证券报·中证网）

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