最近黄金涨的有点超出认知了……不少人挠头惊呼“华尔街都看不懂 ”。
为什么这么说呢？因为长期以来市场共识黄金的走势，是和美联储的降息预期强相关的 。
美联储的降息预期会直接影响实际利率的水平 ，由于黄金不产生利息 ，其机会成本与实际利率密切相关 。
实际利率的下降意味着持有黄金的机会成本降低，这使得黄金相对于其他生息资产更具吸引力。
也就是说 ，理论上说 ，降息预期增强时，黄金作为避险资产的吸引力提升了 。
因此 ，黄金价格和美元、美债利率都是负相关 。美元强 ，黄金则弱。美债利率上行，黄金则下行 。
今年 3 月以来，由于美国 2 月非农就业数据有所降温 、2 月 CPI 通胀数据回落 ，美联储主席鲍威尔的发言被解读为偏鸽 ，市场对于美联储降息的预期高涨，助推金价上涨 。
不过后来 ，事情的走向有点“反直觉 ”了。
美国公布的 3 月就业数据显示出超市场预期的经济增长 ，或使美联储预期降息时点推迟。但从金价走势看，没咋受到利空消息影响 ，依然涨涨涨 。
于是现在的情况是 ，美债利率 、美元上涨，黄金不跌反涨 ，好像没有什么能够阻止黄金的上涨了 ，大家都觉得认知被颠覆了……
从这几天的金价波动来看，短期金价的主导因素越来越复杂了 。
比如说 ，地缘博弈紧张。
我们都知道“乱世买黄金” 。2024 年 ，全球共有四十余个经济体开始进入选举年，地缘冲突的风险始终存在 。
继俄乌冲突、巴以问题之后，还有中东红海航运问题 ，等等。
黄金有保值 + 抗通胀 + 避险三重属性 ，全球避险需求高涨，黄金的配置价值也水涨船高 。
另一个尤为重要的因素在交易端 ，简单来说就是供不应求 。
黄金是贵金属 ，公开市场上的黄金存量并不会增长，金价越高 ，全球买家“抢黄金 ” ，现货黄金持续萎缩，黄金自然涨价。
从期货市场的价格走势来看 ，市场上似乎出现了一定的追涨动能 ，投机买盘推动了金价不断上涨 。
更多买家入场，也让黄金价格继续上涨 。空头也因为黄金价格涨得太快 ，不得不止损离场 ，形成“空 ”。
交易效应带来的短期上涨，风险往往已经隐藏在狂欢的泡沫后 。
当前金价有哪些风险要注意的？
短期来看，市场抢跑宽松预期交易 ，在一季度强势收官后需要等待更多经济数据 。
投机净多头到达阶段性高点后小幅回落 ，美国复活节假期归来后，节前的交易逻辑可能转弱 ，短期快速冲高可能会一定程度上带来获利了结的回调风险。
此外 ，对于美联储降息预期的调整可能会导致金价波动，这是可能的风险点。
随着市场回归宏观基本面主导逻辑 ，在美联储真正开启降息之前 ，短期金价可能维持高位区间震荡 。
不过中长期看，俄乌和中东局势或难以快速缓和 ，且大选年国际关系的不确定性较大 ，避险需求始终较为明确 。
此外，美联储年内降息仍然是大概率事件 ，只是时点和幅度仍不确定。
因此整体来看 ，基本面上对黄金利多大于利空 。金价短期冲高后可能有一定回调风险，但中长期利好逻辑不变，可考虑逢低布局 。
相比较黄金股票 、黄金期货 ，黄金基金 ETF（518800）及联接基金（A 类：000218 ，C 类：004253）是国内投资者投资黄金资产的较好的标的。
黄金基金 ETF 主要投资于上海黄金交易所挂盘交易的黄金现货合约，相对来说投资门槛较低 、流动性较好 ，可能更适合普通投资者参与 。
后续建议大家还是结合全球宏观经济走势、地缘政治形势及全球央行购金情况综合判断 ，对于普通的投资者，建议结合自身风险偏好考虑 ，或可从长期配置的角度将 10%~20% 的可投资资产配置黄金资产 。
建议回调后逢低布局哦。
注：黄金基金 ETF 主要投资对象为黄金现货合约 ，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金 、混合基金 、债券基金和货币市场基金 。在投资本基金前 ，投资人应全面了解本基金的产品特性 ，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场 ，对认购、申购或二级市场买入基金的意愿、时机 、数量等投资行为作出独立决策 ，获得基金投资收益，亦承担基金投资中出现的各类风险，包括：因整体政治 、经济、社会等环境因素对黄金价格产生影响而形成的系统性风险 ，流动性风险 ，基金管理人在基金管理实施过程中产生的基金管理风险，本基金的特定风险等等 。黄金 ETF 联接主要投资对象为国泰黄金 ETF ，预期风险收益水平与黄金资产相似 ，不同于股票基金 、混合基金 、债券基金和货币市场基金。观点仅供参考，不构成投资建议或承诺 。市场有风险 ，投资需谨慎 。
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