来源:国元期货研究
节前,受到房地产政策端利好 ,以及节前空头离场推动,玻璃纯碱行情大幅反弹,盘面利润打开 。但节后 ,市场利好消息被充分消化,房地产相关大宗商品纷纷回落,套保盘空单入场,加之节前离场的其他空头资金入场 ,导致盘面回吐部分涨幅,行情连续下跌。
短期来看,我们认为玻璃纯碱将延续弱势运行 ,其中玻璃受到房地产产业链拖累及减产进度偏慢影响,纯碱再度累库,产销下滑 ,因此下方仍有空间。此外,建议关注国新办 10 月 12 日举行新闻发布会对房地产产业链的影响 。
一 、行情回顾
国庆假期后,纯碱 2501 合约三连跌 ,周四日内收于 1472,截至 10 月 10 日,华北纯碱基差在 228 元 / 吨;华东纯碱基差在 128 元 / 吨。
玻璃 2501 合约收盘跌至 1149 元 / 吨 ,周线收盘跌超 10%,有进一步试探下方支撑线预期。截至 10 月 10 日,浮法玻璃基差在 21 元 / 吨 。
二、基本面分析
2.1
纯碱:产量小幅上升,厂家库存累库
供应:在短期产业链利好之下 ,本周纯碱产量略有上升,后市来看,江苏有设备计划检修 ,短期内整体产能利用率变动不大。截至 2024 年 10 月 10 日,本周纯碱综合产能利用率 87.84%,上周 87.06% ,环比增加 0.78 个百分点;纯碱产量 73.23 万吨,环比增加 0.65 万吨,涨幅 0.90%。轻质碱产量 30.32 万吨,环比增加 0.41 万吨。重质碱产量 42.91 万吨 ,环比增加 0.24 万吨 。
需求及库存:纯碱销售力度放缓,产销率下滑,库存转涨。截至 2024 年 10 月 10 日 ,中国纯碱企业出货量 69.52 万吨,环比下跌 2.94%,国内纯碱产销率为 94.93% ,环比减少 3.76 个百分点。国内纯碱厂家总库存 152.86 万吨,较 9 月 30 日增加 3.71 万吨,涨幅 2.49% 。其中 ,轻质纯碱 70.38 万吨,环比增加 0.31 万吨,重质纯碱 82.48 万吨 ,环比增加 3.40 万吨。
2.2
浮法玻璃:供应窄幅波动 ,库存大幅去化
浮法玻璃供应:供应方面,由于前期产业链有试探性回暖,玻璃减产进度偏慢。截至 2024 年 10 月 10 日 ,浮法玻璃行业平均周产能利用率 80.87%,环比减少 0.06% 。浮法玻璃产量略有上升,主要是国庆前和国庆期间销售好转,价格上提。全国浮法玻璃日产量为 16.28 万吨 ,比 3 日增加 0.43%;全国浮法玻璃产量 114.01 万吨,环比减少 0.07%,同比减少 4.67%。
浮法玻璃需求及库存:需求及库存方面来看 ,国庆前后各地产销率大幅度回升,全国整体去库幅度扩大至近 20%,但随着节后房地产产业链利好被市场基本消化 ,前期的利多转为利空,沙河地区产销显著下滑 。同时,前期下游备货或将部分挤占部分后期需求 ,因此下周浮法玻璃出货速度放缓,去库幅度将缩减,甚至可能小幅累库。截至 2024 年 10 月 10 日 ,全国浮法玻璃样本企业总库存 5884.4 万重箱,环比减少 1403.4 万重箱,环比下滑 19.26%,同比增加 45.87%。折库存天数 26.8 天 ,较上期减少 5.7 天 。
三、后市展望
节前,受到房地产政策端利好,以及节前空头离场推动 ,玻璃纯碱行情大幅反弹,盘面利润打开。但节后,市场利好消息被充分消化 ,房地产相关大宗商品纷纷回落,套保盘空单入场,加之节前离场的其他空头资金入场,导致盘面回吐部分涨幅 ,行情连续下跌。
短期来看,我们认为玻璃纯碱将延续弱势运行,其中玻璃受到房地产产业链拖累及减产进度偏慢影响 ,纯碱再度累库,产销下滑,因此下方仍有空间。此外 ,建议关注国新办 10 月 12 日举行新闻发布会对房地产产业链的影响 。
写作日期:2024 年 10 月 10 日
作者:
张霄
高级分析师
期货从业资格号:F3010320
投资资格号:Z0012288
张淼
助理分析师
期货从业资格号:F03118893
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