美联储三把手：美国经济已准备好“软着陆”，支持 11 月降息 25 基点

　　来源：华尔街见闻 龙玥

　　“美联储三把手”威廉姆斯认为
，9 月超预期的非农数据证实了经济的韧性，经济已准备好“软着陆 ”。他赞同美联储的货币政策 ，但同时表示应放缓降息步伐
，预计 11 月降息 25 个基点 。

　　美国非农数据的意外强劲进一步释放经济“软着陆
”信号，美联储 11 月降息 50 基点的押注被大幅削弱 ，华尔街甚至开始讨论“今年不再降息”的话题
。

　　10 月 8 日
，“美联储三把手 ”——纽约联储主席威廉姆斯在采访中也表示，美国经济已经为“软着陆
”做好准备 ，支持美联储放缓降息步伐
，预期 11 月将仅降息 25 基点。

　　同时，威廉姆斯不希望“看到经济走弱” ，希望经济与劳动力市场的势头继续保持
，目标是将利率调整至“中性 ”水平 。

　　9 月的非农数据明显扭转当前的市场预期，除“软着陆
”外 ，美国经济“不着陆”的新情景被提出
。这也打击了美债的购买热潮，美债收益率一度突破 4%。

　　美联储三把手：经济已准备好“软着陆 ”

　　威廉姆斯是“美联储三把手
”并享有 FOMC 永久投票权 。他在采访中表示
，9 月“非常好”的非农报告证实了经济的韧性，并进一步指出：

当前的货币政策立场确实处于有利地位 ，既有望保持经济和劳动力市场的强劲
，又有望继续看到通胀回归到 2% 的目标水平
。

　　在威廉姆斯看来，9 月降息 50 基点在当时和现在都是“正确的 ”。不过 ，降息 50 个基点并不是“未来行动的准则”
，美联储的这些决定将取决于数据，而不是遵循“预设路线
” ，这与美联储鲍威尔的说法相呼应 。

　　威廉姆斯称
，目标是要将利率调整至“中性”水平，“随着时间的推移 ”不再抑制需求
。同时 ，他不希望“看到经济走弱
”：

正如鲍威尔主席所说
，将政策重新调整到一个仍然具有限制性、仍然对通胀构成下行压力的水平是有道理的，但这种压力要比之前小得多。我不希望看到经济走弱 ，希望在经济和劳动力市场看到的强劲势头继续保持 。

　　激进降息后，威廉姆斯支持美联储后续放慢降息步伐
，暗示 11 月将降息 25 基点。美联储官员利率预测的最新“点阵图”表明，在今年剩下的两次会议上 ，美联储将分别降息 25 个基点
，这是一个“非常好的基准情形 ”
。

　　对于通胀情况，威廉姆斯预计 ，到明年通胀将接近 2% 的目标水平
，但同时对中东等地区的地缘政治冲突持谨慎态度。中东冲突可能导致的油价飙升，或令通胀担忧再度升温 。

　　美国圣路易斯联储主席穆萨勒姆也持有类似观点 ，他认为
，美联储后续逐步缓慢降息是合理的，但需要警惕过度放松货币政策
。通胀的不确定性或将威胁到美联储的信誉以及未来的就业和经济活动。

鉴于目前的经济状况 ，美联储“过快 、过多
”的宽松政策比渐进式宽松政策的成本更大 。

　　还有美国经济“不着陆”的说法？

　　9 月的非农数据明显扭转当前的市场预期
，除“软着陆 ”外，美国经济“不着陆
”的新情景被提出 ，部分人甚至罕见地开始担心经济过热
。

　　“不着陆”情景指的是美国经济持续增长，通胀再度升温
，导致美联储几乎没有降息空间的情况。这一情景在近几个月一度被债市忽略，债券交易员们原本预计美国经济增速放缓
、通胀温和 ，美联储会大幅降息 。

　　而这也打击了美债的购买热潮
，美债收益率一度突破 4%
。周一美股盘前，美国 10 年期国债收益率重新站上 4% ，美国 2 年期美国国债收益率自 8 月以来首次突破 4%。

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