随着市场处于底部区域的共识持续增强 ，主动权益基金再次回到视野中来。但从截至 9 月 19 日的情况来看 ，不同基金对此有着不同反应 。规模较大、知名度较高的主动权益基金主动进行额度限购，此前在下跌行情中规模萎缩的含权基金，则取消了大额限购 。
市场分析表示 ，虽然动作不一致 ，但这些基金背后的逻辑，可能存在共同之处：权益市场经历过此前长时间调整 ，估值已具备较大性价比。在市场底部获得资金买入 ，有助于降低持仓成本，可为接下来的行情到来做准备 。从三季度以来的股票 ETF 净流入情况来看 ，成长风格 ETF 获逆势加仓 ，与基金经理对当前权益市场的策略预判不谋而合 。
“谢客”与“迎客 ”并存
深圳一家公募 9 月 19 日公告称，9 月 20 日起 ，单日单个账户申购（含定期定额申购）及转换转入旗下一只主动权益基金 A 份额和 C 份额的累计金额（不含该账户存量份额市值）均应不超过 100 万元 ，若超过有权予以拒绝。该基金是一只主动权益型股票基金，在过往数年权益市场整体不佳背景下创造出了明显的超额收益 ，规模持续上涨。
截至 9 月 19 日该基金 A 份额过往 1 年和 3 年收益率分别为 7.47% 和 15.07% 。根据该基金 2024 年中报 ，截至 2024 年上半年末 A 份额过去 1 年 、3 年和 2015 年 2 月成立以来的超额收益分别为 20.92% 、51.46%、310.11% 。A 份额规模在 2020 年三季度末不到 15 亿元，到 2023 年一季度末突破 50 亿元，截至今年二季度末规模突破 70 亿元 ，包括 C 份额在内该基金总规模突破 110 亿元。而在这段时间里 ，全市场主动权益基金大多在业绩亏损下规模出现明显下降 。
从券商中国记者跟踪来看，当前阶段主动权益基金限购并不多见 。相比之下 ，不少含权类基金近期纷纷取消了申购。其中不乏一些暂停大额申购业务长达 4 年的基金 。
根据华南地区一家公募近期公告 ，旗下一只主动权益基金 C 份额从 8 月 16 日起取消 10 万元的申购上限，恢复正常的大额申购（含转换转入 、定期定额和不定额投资）业务 。此外 ，从 8 月 19 日起深圳一家大型公募旗下一只主动权益基金恢复大额申购业务 ，该基金在 2020 年 7 月设定的大额申购上限为 5 万元，大额限购的期限长达 4 年。
此外在 8 月底 ，北京一家公募旗下一只一年持有期基金宣布恢复基金 C 类份额大额申购 、大额转换转入及大额定期定额投资业务 。该基金此前宣布 ，为自 2024 年 5 月 22 日起暂停 C 类份额申购金额上限为 1 万元 。同样是在 8 月底，沪上一家中小公募旗下一只主动权益基金恢复了 A 类份额的大额申购限制。该基金曾于 5 月 14 日起将 A 类或 C 类基金份额的大额申购金额控制在 10 万元以内 。
先行资金青睐这些权益基金
针对上述情况 ，华南地区一位公募市场人士对券商中国记者表示 ，上述权益基金无论是限购还是申购，都是基于对近期市场变化做出的调整 。虽然动作不一致，但背后的逻辑可能存在共同之处。很重要一点 ，在于权益市场经历过此前长时间调整 ，估值已具备较大性价比，并且资本市场近期迎来多方利好政策支持。在这些因素积累下 ，市场处于底部区域的共识会越来越强 ，相关资金会通过买入权益基金来进行新一轮布局 。
“对基金产品而言，在市场底部获得资金买入 ，有助于降低持仓成本 ，接下来的行情到来做准备 。但不同的基金反应会有所不同，规模较大的、市场知名度较高的基金 ，往往会对短时间内的资金涌入较为谨慎。而此前在市场下跌过程中规模持续下降甚至面临清盘的基金 ，取消大额限购还有望起到保规模作用 。 ”该公募市场人士说 。
此外，北方一家公募的投研人士对券商中国表示 ，在近期市场底部预期酝酿之下 ，股票 ETF 的资金净流入情况有所增加，尤其是一些机构配置类资金。这方面的情况，可以作为对主动权益基金应对资金态度变化的一个侧面验证 。
同花顺 iFinD 数据显示 ，截至 9 月 19 日 ，8 月以来 ETF 的资金净流入金额已接近 1500 亿元，特别是沪深 300 等宽基 ETF 备受青睐 。具体看 ，华泰柏瑞沪深 300ETF 净流入突破 400 亿元 ，位居全市场之一，其次是易方达沪深 300ETF（330.33 亿元）、华夏沪深 300ETF（141.53 亿元） 、华夏上证 50ETF（109.67 亿元）。此外 ，创业板 ETF 、中证 500ETF 和中证 1000ETF、上证科创板 50ETF 等产品 ，均获得可观净流入 。如果从下半年以来看，华泰柏瑞沪深 300ETF 净流入则突破了 900 亿元 ，易方达沪深 300ETF 、华夏沪深 300ETF 和嘉实沪深 300ETF 的净流入合计突破 1300 亿元 ，4 只沪深 300ETF 的净流入则近 2300 亿元 。
富国基金表示，从具体风格看 ，成长风格 ETF 获逆势加仓 ，无论是宽基类还是行业类 ETF，都可以看出资金对成长风格态度的转变，这是三季度 ETF 资金更大的亮点之一。
成长风格被看好
和富国基金类似 ，其他公募机构的最新策略分析 ，也纷纷看好成长风格板块 。
“近期市场结构的变化来自于季节性因素和政策预期的变化 。随着中报业绩披露完毕，部分成长板块已经开始反弹 ，集中于高端制造和 TMT（科技 、媒体和通信）。”摩根士丹利基金在近期预判中表示 ，这两个方向是成长股集中领域，尽管当前投资者基于经济的预期难以对成长股中长期业绩乐观估值 ，但从上半年业绩看 ，部分优秀的公司可能正处于业绩拐点，是存在阿尔法优势的 ，其估值水平将会得到修复。
博时基金首席权益策略分析师陈显顺分析称 ，从近期行情来看，A 股在量方面企稳 ，价格指标逐步触底改善 ，预计未来盈利有望缓慢改善，可以通过当前股价买入，期望在未来 1 至 5 年内通过行业高增长和公司成长获得回报 。基于此 ，半导体行业因巨大的国产替代空间和市场需求成为优选；AI 算力相关的通信公司也展现出了强劲的成长潜力；消费电子行业则契合了人们对美好生活和技术进步的不断追求；此外 ，高端制造业如工业机器人和无人驾驶技术，因其可能带来的行业颠覆性变革而备受关注 。这些行业共同构成了具有代表性和成长前景的选择。
宏利基金研究部副总经理、基金经理孟杰表示 ，科技板块仍会有贯穿全年的机会 。其中 ，全球人工智能投入的浪潮仍在继续，海外巨头产品迭代速度的加快 ，相关供应链公司将持续受益 。此外 ，随着人工智能技术的持续演进，终端产品也可能会迎来新一轮的创新周期 ，智能手机 、电脑 、可穿戴产品将全面升级 ，在交互上带来新的体验，从而带动销量 ，拉动整个电子产业链的成长。另外 ，半导体设备材料国产化仍在加速，产业链公司反馈订单充沛，国内晶圆厂仍然会加大资本支出的投入 。
孟杰还说到 ，医药行业将有望持续复苏 。一方面 ，因突发事件导致的设备招标需求延后将逐渐恢复，产品竞争力强的公司会充分受益。另一方面在集采规则下 ，无论是设备还是耗材 ，国内头部公司都将加速对于外资公司的替代 。
责编：汪云鹏
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