大和：下调华润电力评级至“跑输大市” 目标价降至 17.7 港元

　　大和发布研究报告称
，下调华润电力（00836）评级由“持有 ”降至“跑输大市
”，并将其 2024 至 2026 年每股盈测调低 6% 至 16% ，以反映潜在估值向下重评
，目标价由 20 港元下调至 17.7 港元。

　　报告指，由于潜在的寒冷冬季和可再生能源行业呆滞 ，润电火电业务面临利润收缩风险 。今年冬季中国或面临拉尼娜现象带来的寒冬
，对上一次 2022 年发生该现象的冬季，下半年现货煤价按年升 39% ，而润电火电业务同期录得净亏损 5.32 亿元人民币（下同）
。该行认为市场忽略了有关风险
，而官方机构未来数周或确认拉尼娜现象将来临，料将属主要催化剂及拐点。该行上调今年煤价预测 3% 至每吨 958 元 ，将煤电业务利润预测降 6.6% 至每兆瓦时（MWh）117 元 。

　　此外
，润电可再生能源业务不景气料持续至下半年
。今年上半年风电疲弱的影响属显著，料下半年风力业务难有重大复苏 ，华北地区可再生能源项目管线潜在增加令未来展望更加复杂。因至去年，润电有 23% 可再生能源产能建立于弃电率较高地区
，新增的 10 吉瓦产能（假设一半设于弃电率较高地区）将令润电有 31% 可再生能源产能建立于弃电率较高地区，意味增加了 8 个百分点 ，该行估算或进一步加剧弃电率 。

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