国海证券发布中国宏桥首次覆盖报告：铝及氧化铝量价齐升提升业绩 予“买入”评级

　　国海证券发布研究报告称 ，考虑中国宏桥（01378）一体化经营优势明显，业绩弹性好
，高分红高股息，且估值水平偏低 ，首次覆盖
，给予“买入
”评级，预测 2024-2026 年营业收入为 1474/1517/1572 亿元 ，归属于母公司净利润为 201.2/213.5/233.9 亿元
，折合 EPS 为 2.12/2.25/2.47 元 / 股 。公司 2024 年上半年实现收入 735.9 亿元，同比 +12%；实现归母净利润 91.5 亿元 ，同比 +272.7%。

　　国海证券认为
，公司上半年业绩大幅增长，主要由于铝及氧化铝量价齐升 ，且煤炭、阳极等采购价格下降
，成本端有所降低
。另外，公允价值变动损失对业绩有一定影响。

　　国海证券主要观点如下：

　　铝：量价齐升 ，成本下降 。

　　2024 年上半年，公司实现铝合金产品产量 322.1 万吨
，同比 +5.3%，铝合金产品销量 283.7 万吨 ，同比 +0.5%；铝合金加工产品产量 49.3 万吨
，同比 +30.6%
。上半年铝合金产品单位售价为 17379 元 / 吨，同比 +6.7% ，单位成本为 13100 元 / 吨
，同比 -11.9%，单位毛利达到 4279 元 / 吨 ，同比 +203%；铝合金加工品单位售价为 20027 元 / 吨
，同比 -1.2%，单位成本为 15815 元 / 吨 ，同比 -9.6%
，单位毛利为 4212 元 / 吨，同比 +52.4%。上半年公司铝合金产品产量增长较多 ，同时由于煤炭 、阳极等成本项采购价格的下跌，铝的成本下降明显
，而铝价有一定上涨，盈利空间明显放大 ，但铝加工环节盈利能力偏弱 。

　　氧化铝：价格大幅上涨增厚盈利
。

　　2024 年上半年
，公司实现氧化铝销量 550.7 万吨，同比 +2.4% ，氧化铝单位售价为 2942 元 / 吨
，同比 +16.9%，单位成本为 2195 元 / 吨 ，同比 -4.3%
，单位毛利达到 748 元 / 吨，同比 +233%。上半年由于氧化铝价格大幅上涨 ，公司氧化铝业务盈利增加较多 。而当前氧化铝价格维持高位
，下半年盈利贡献有望更高
。

　　分红：提升分红比例至 56%。

　　公司拟派发现中期股息 0.59 港元 / 股，以 8 月 16 日收盘价计算 ，股息率达到 5.7% 。共计分红 51 亿元人民币，分红比例达到 56%
，较往年分红比例有所提升
。

加微信免费领取数字能量手机号旺运电子书

  

    
公众号

    
专家微信

  



1、本网站名称：好风水网
2
、本站永久网址：https://www.hfs666.com
3、本网站的文章部分内容可能来源于网络，仅供大家学习与参考	，如有侵权
，请联系站长进行删除处理。
4	、本站一切资源不代表本站立场，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责	。
5
、本站一律禁止以任何方式发布或转载任何违法的相关信息	，访客发现请向站长举报
6、本站资源大多存储在云盘
，如发现链接失效，请联系我们我们会第一时间更新。