中金发布研究报告称 ,维持金界控股(03918)“跑赢行业”评级,考虑公司业务需要更多时间恢复,切换至 2025 年估值 。基于盈利预期下调以及市场估值折价,下调目标价 14% 至 4.8 港元。
报告中称 ,公司上半年总收入 2.93 亿美元,同比增长 11%。其中总博彩收入 2.83 亿美元,同比增长 12% ,非博彩收入 937 万美元。EBITDA 录得 5,548 万美元,同比下降 61% ,主要由于公司海参崴项目减值亏损 。公司业绩低于该行预期。中金分别下调金界 2024 和 2025 年 EBITDA 预期 37% 和 5% 至 2.49 亿美元和 4.36 亿美元。
该行指出,6 月赴柬旅客总数同比增长 26%,恢复至 2019 年同期的 117% ,其中中国赴柬旅客人数同样有所提升,同比增长 57%,恢复至 2019 年同期的 34% 。考虑到直飞柬埔寨的航班频次逐渐增加 ,且金边新机场有望于 2025 年 2 月开始投入营运,认为赴柬旅客人数有望持续提升,从而带动公司博彩业务量增长,尤其是中场板块。
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