工银亚洲：AI 科技投资周期可延续数年 未来芯片需求将持续上升

　　对于人工智能（AI）浪潮，工银亚洲金融市场部高级经济师程嘉伟表示 ，AI 应用是主要的科技升级替代周期
，跟过往 80 年代个人电脑普及化
、90 年代互联网出现，以及 2000 年代智能手机普及化一样 ，会逐渐淘汰追不上科技发展的企业
，故科技巨头宁愿过度投资而不落后于形势，相信 AI 相关的科技投资周期可延续数年。

　　程嘉伟又指 ，由于 AI 整个产业链很长
，包括技术研发、硬体制造 、服务器制造及组装
、软体服务及 AI 应用，因此芯片行业仍然在急速成长期 ，不像智能手机进入增长瓶颈及去弱留强的局面 。

　　他指
，现时芯片行业的 AI 应用还未全面普及，仍在开发更多的硬体应用 ，未来芯片需求增长将持续上升
。而目前在投资市场上，AI 概念相关标的琳琅满目
，部分公司估值相当高，虽然行业增长迅速 ，但需留意估值增速过快
，市场有机会出现显著调整。

　　美联储主席鲍威尔在 Jackson Hole 会议上明言减息时机已到，程嘉伟认为 ，此发言并不会改变 9 月减息的可能或幅度
，料减息步伐较保守，相信现在到明年中向市场发出的整体讯号是偏鸽派 。他料今年 9 月及 12 月各减息 25 点 ，2025 年减息 100 点
。这次减息周期的终端利率预期是约 3.0%。

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