瑞银：下调新秀丽目标价至 29.4 港元 下调 2024 至 26 年盈测

　　瑞银发表报告指出，新秀丽第二季经调整 EBITDA 大致符合市场预期 ，但收入则未达预期 。尽管市场普遍预期宏观不利因素（主要在中国和印度）将影响新秀丽的销售业绩，但第二季的收入和新指引似乎仍略低于市场预期
，可能会引发股价负面反应。然而，新秀丽于收入具挑战性的情况下 ，第二季经调整 EBITDA 利润率表现好过市场预期
，仅按年跌 30 基点，该行认为主要由于销售组合转向利润率更高的直接面向客户渠道及成本控制
。此外 ，新秀丽管理层透露可能会在禁售期结束后启动 2 亿美元的股票回购计划。

　　中期而言
，随着投资者基础的多元化，公司在美国二次上市应该会推动多重扩张 。鉴于新秀丽的收入前景疲弱 ，该行下调其 2024 至 2026 年的盈利预测 7% 至 9%
，将其目标价由 30.8 港元下调至 29.4 港元，维持“买入 ”评级 ，预期公司今年销售净额按年跌 1%
，2025 及 2026 年按年增长 5% 至 6%
。

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