低位券商蠢蠢欲动，两股涨停，锦龙股份 4 天 3 板！券商 ETF（512000）放量涨逾 1%，后续关注三大变量

　　近期券商股异动频发 ，今日再度强势拉升
，截至收盘，50 只券商股除招商证券微跌 0.35% 外 ，其余全线飘红
，33 股涨逾 1%。锦龙股份 、国盛金控双双涨停，天风证券涨超 5% ，湘财股份
、国信证券涨超 3% 。值得注意的是，锦龙股份近 4 个交易日已收获 3 个涨停板
。

　　A 股顶流券商 ETF（512000）高开高走
，全天维持高位震荡，场内价格一度涨近 2% ，收涨 1.21%
，收复 10 日、20 日线，成交额超 4 亿元 ，环比放量近 19%。

　　自 7 月 9 日券商 ETF（512000）场内价格下探至超 5 年（2019 年 1 月 7 日）新低（0.713）以来 ，期间反弹趋势较为稳健
，板块景气度有所回升 。近两日短线休整回调后，今日再起升势
。总结来看 ，高赔率和性价比或是当前券商行情的核心逻辑。

　　多家机构指出
，券商板块已经超跌，超低配 + 超低估值 ，使板块当前的投资赔率较高，左侧布局机会值得关注 。

　　一方面
，券商板块二季度持仓比例已创出阶段新低，根据兴业证券统计 ，截至二季度末
，券商板块持仓市值环比下滑 50.5% 至 43.93 亿元，占公募基金持股市值比重进一步下滑至 0.26%。

　　另一方面 ，券商 ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数市净率 PB 为 1.09 倍
，位于近 10 年 0.78% 分位点的绝对底部；指数囊括的 50 只券商股近半数（24 只）呈破净状态，市净率中位数仅 1.06 倍
。

　　图：“破净”券商股 TOP10

　　展望后续 ，国金证券认为，当前券商板块已充分反映行业强监管和市场景气度低迷等利空因素
，后续估值修复料将主要围绕三个方面：

　　东兴证券则重点提示关注并购重组主线。其认为，资本市场改革节奏和宏观经济复苏趋势将成为主导券商价值回归的核心因素 ，业务模式创新将为券商盈利增长开启想象空间
，同时应重点关注政策边际变化 。整体上看，并购重组仍是行业年内主线 ，更加看好行业内头部机构在中长期创新发展模式和外延式并购趋势下的机会
。

　　布局工具上
，公开资料显示，券商 ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数 ，一键囊括 50 只上市券商股
，其中近 6 成仓位集中于十大龙头券商，“大资管 ”+“大投行
”龙头齐聚；另外 4 成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性 ，吸收了中小券商阶段性高爆发特点
，是集中布局头部券商 、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

　　数据来源：沪深交易所
、Wind 。

　　风险提示：券商 ETF 被动跟踪中证全指证券公司指数
，该指数基日为 2007.6.29，发布于 2013.7.15
。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示 ，个股描述不作为任何形式的投资建议
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