收评：铁矿石、沪锌跌超 2% 菜粕冲高回落涨超 1%

　　7 月 17 日 ，国内商品期货收盘涨跌互现
，主力合约中，工业硅
、沪金、菜粕 、棕榈油、PVC 涨超 1%；跌幅方面 ，铁矿石
、沪锌、低硫燃料油 、锰硅
、焦炭跌超 2%
，热卷、SC 原油 、螺纹钢跌超 1%。

　　光大期货：关注下游水产需求表现 

　　周三，菜粕主力合约 2409 日增仓超 10% ，一度近涨停，后盘面出现回落
，涨幅暂稳于 1%—2% 区间 。从市场情况看，今日的大幅走高 ，或多与资金情绪有关
。百川盈孚数据显示
，菜粕现货价格环比上行，下游水产需求有所回升 ，菜粕库存自高位小幅缩减
，供需格局或有改善。前期盘面的大幅下跌使得资金抄底情绪浓厚，而基本面格局的边际回暖 ，或使得多头入场信心增加
，菜粕夜盘出现大幅增仓走高 。

　　但由于弱现实的制约，菜粕上行空间或有限
。一方面 ，菜籽进口成本处于近 5 年低位 、进口量远高于近 5 年平均水平
，且油厂菜粕开工率高位运行，这使得菜粕供给端压力仍存。另一方面 ，当前美豆生长状态良好，豆类价格依旧承压
，豆菜粕价差的收窄，使得菜粕的性价比持续减弱 ，需求或存收缩可能 。综合来看
，在基本面格局未有明显好转的背景下，菜粕短期回升幅度或有限 ，关注下游水产需求表现。

　　预计 7 - 9 月国内进口菜粕新增供给量在 155 万吨左右

　　由于二季度进口菜籽压榨利润较好
，我国进口加拿大菜籽买船增多，船期监测显示 ，三季度进口菜籽到港维持高位
，预计 7 月到港 50 万吨，8 月 45 万吨 ，9 月 45 万吨
。近期油厂开机率维持较高水平
，周度菜籽压榨量在 10~15 万吨，产菜粕 6~9 万吨。按照未来菜籽进口及油厂开机情况计算 ，预计 7 - 9 月油厂菜粕总产量近 80 万吨 。此外，后续我国采购加拿大
、阿联酋等地菜粕较多
，预计三季度进口菜粕月均到港量在 25 万吨左右，即 7 - 9 月进口菜粕总量约 75 万吨
。整体来看 ，预计 7 - 9 月国内进口菜粕（含进口菜籽压榨）新增供给量在 155 万吨左右。（国家粮油信息中心）

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