不满足于 25 基点 交易员开始押注美联储 9 月将大动作降息 50 基点

　　比起押注于标准的 9 月降息 25 个基点，债券交易员正在加大对美联储将在 9 月降息 50 个基点的押注。

　　这一点充分体现在联邦基金期货市场上 。周四发布的通胀数据弱于预期 ，引发了 10 月的买盘热潮
，而这一势头周五仍在继续
。10 月 31 日到期的合约已经充分消化了决策者在 9 月 18 日会议上降息 25 个基点的预期。

　　任何在更高价格水平上的买盘都意味着预期会有更多人相信美联储可能以“大手笔
”开启多年来的首个宽松周期 。

　　“美联储处于良好境地，很有可能在 9 月份降息 ，”贝莱德全球基本面固收策略主管 Marilyn Watson 表示
。虽然她预计美联储会降息 25 个基点
，但“我们认为他们可能会在 7 月份就开始做准备。我们知道，美联储一直非常、非常依赖于数据 。 ”

　　头寸也受益于对 7 月 31 日和 9 月 18 日均降息 25 个基点的预期升温 ，但交易员在几周前放弃了对 7 月降息的希望
，而且没有一家华尔街大银行预测 7 月会降息
。

　　芝商所的期货未平仓量数据表明，周四的买盘带来了新风险。成交量略低于 26 万张合约 ，创下 10 月到期合约的成交量纪录 。周五买盘兴趣依然高涨
，截至纽约时间下午 1：30，成交量突破 15 万张
。

　　周五 ，市场对美联储政策的隐含预期变化不大。相较于周四的消费者价格指数（CPI）数据，周五早些时候公布的生产者价格指数（PPI）对市场影响不大 。

　　结算价值取决于美联储政策决定的掉期合约完全消化了美联储 9 月降息 25 个基点 、到年底前合计降息 60 个基点的预期——这意味着年内将进行两次 25 个基点的降息
，而第三次降息 25 个基点的概率为 40%。

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