港股迎第三单 De-SPAC 交易 阿里旗下公司拟借道在港上市

◎记者 黎灵希

港股第三单 De-SPAC（特殊目的收购公司并购上市）交易方案浮出水面 。日前，汇德收购在港交所更新了申请文件 ，涉及其与 SYNAGISTICS 的并购交易
。若与汇德收购合并顺利完成
，SYNAGISTICS 将作为继承公司在港交所上市。

SYNAGISTICS 于 2014 年在新加坡成立，为东南亚领先的数据驱动数字商务解决方案平台 。具体来看 ，在直接面向品牌（D2B）业务模式下
，SYNAGISTICS 利用旗下 Synagie 平台，为品牌客户提供一种或多种数字商务解决方案
。在直接面向消费者（D2C）业务模式下 ，SYNAGISTICS 则通过各种商务渠道直接向消费者销售品牌供应商的产品。

目前
，SYNAGISTICS 及其品牌合作伙伴的业务涵盖多个领域，包括时尚及服装领域、高端美容及保健领域 ，以及高端生活方式及生活领域 。根据灼识的资料，按 2023 年的收入计
，SYNAGISTICS 在东南亚所有数字商务解决方案平台中排名第二
。

申请文件显示，2021 年至 2023 年 ，SYNAGISTICS 的营收分别为 8590 万新加坡元 、1.13 亿新加坡元和 1.27 亿新加坡元
，复合年增长率为 21.4%； 净利润亏损分别为 1101.6 万新加坡元
、1311.8 万新加坡元、1731 万新加坡元。同期，SYNAGISTICS 的毛利率分别为 27.6% 、27.2% 和 25.1% 。

在此次 De-SPAC 交易完成前 ，阿里巴巴旗下阿里巴巴新加坡为 SYNAGISTICS 的更大外部投资方
，直接持股 47.22%；专注于亚洲市场的风险投资公司 Gobi Partners，持有 SYNAGISTICS 22.17% 股份。

港交所规定 ，完成 SPAC 并购交易必须引入独立 PIPE 投资者
。根据合并协议
，此次 De-SPAC 交易，SYNAGISTICS 的拟定估值为 35 亿港元。

汇德收购和 SYNAGISTICS 已与 9 名 PIPE 投资者签订投资协议 ，PIPE 投资者的总认购额约 6.01 亿港元 。其中
，瑞橡资本认购 1.6 亿港元；香港电讯旗下 Celestial Link 认购 2.8 亿港元；中国东方国际资管认购 0.23 亿港元
。

资料显示，汇德收购于 2022 年 8 月 15 日在港交所挂牌上市 ，为港股第三家上市的 SPAC。该 SPAC 的发起人为香港金管局前总裁陈德霖
、渣打银行前大中华区主席曾璟璇及巨溢有限公司 。

按照并购时间要求，汇德收购需在上市后 24 个月内发出 De-SPAC 交易公告
，并在上市后 36 个月内完成 De-SPAC 交易
。

SPAC 上市机制自 2022 年 1 月在港股市场落地以来，曾产生过一波短暂的热潮 ，此后又归于沉寂。目前
，在港股市场上市的 SPAC（特殊目的收购公司）仅有 5 家 。此前，Aquila、Vision Deal 先后于 2023 年披露了 De-SPAC 交易方案 ，相关并购交易仍在推进中
。

有业内人士对上海证券报记者表示
，港版 SPAC 设立的初衷，并不是将其作为与传统上市渠道并列的方式 ，而是为符合相关条件的公司提供一个融资渠道。港交所更多是希望通过特殊目的收购公司机制来吸纳优质的公司 、保荐人和投资者 。作为目前上市体系的一个补充
，港版 SPAC 制度的定位，或还需要等到至少一两家完成 De-SPAC 交易之后才将更加清晰
。

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