来源：六里投资报
今天（6 月 21 日） ，市场再次跌破 3000 点 ，而茅台股价也继续下挫，创出近期新低 ，收于 1471 元 。
据媒体报道 ，飞天茅台的散批价格已跌破 2300 元，跌幅约 400 元；
一瓶茅台影响了整个行业 ，5 月下旬以来 ，白酒股股价纷纷调整——
茅台、五粮液跌超 14%，泸州老窖跌超 20% ，山西汾酒 、迎驾贡酒跌幅也分别在 16% 、19% 。
市场上规模更大的白酒基金——招商中证白酒 ，已经回吐了 2 月低点反弹以来的涨幅，今年以来净值下跌 12.36%，已经连续亏损 4 年。
那么问题来了 ，在价格大跌之后 ，白酒股还有投资价值吗？买点什么时候出现？
知名的投资人们对白酒行业抱有哪些观点呢？
段永平：
茅台还是那个茅台！
作为知名的价值投资人，段永平对茅台一直有着自己的见解 ，此前就茅台出品的冰激凌等新产品也发表过不少自己的观点 。（具体点此查看）
这一次 ，在关于茅台酒价下跌的各路论调甚嚣尘上时，段永平又在社交平台上分享了自己的最新看法 。
以下皆为段永平的原话：
1．茅台还是那个茅台！
2． 你如果不认识喜欢喝茅台的朋友 ，那你还是远离茅台的比较好 ，不然实在是太操心了。
3． 市场短期是投票器，长期是称重机 ，所以市场还是那个市场 ，茅台也还是那个茅台 。
4． 我们电子产品行业要是碰上不好卖的时候，后果是很严重的 。
茅台碰上不好卖的时候 ，只是被动地又多了一些年份酒而已（以后赚得更多）。
5． 茅台确实具有存储增值属性 。
我猜绝大多数存茅台的人都不是为了增值的 ，但大家确实体会到要想买到以前存的那些年份的酒，价钱会比原来贵不少 。
6． 塑化剂事件的时候，我买了一些两斤装的和 30 年的茅台（现在两斤装的也已经自然存了 10 多年了） ，因为自己不太喝茅台 ，所以大部分还存着。
偶尔有喝茅台的朋友来喝，都喜欢的不行。
如果想要再买这些酒 ，假设能找到的话 ，价格应该会贵不少了，大概率比拿着黄金合算 。
7． 我不对抗市场 ，我尽量不理睬市场而已 。
8． 虽然市场很难预测 ，但到 800 的可能性很小很小。
9． 很多人甚至认为茅台的商业模式好、就是白酒的商业模式好，甚至认为诺基亚倒了所以苹果早晚也会倒 。
10． 你认为 10 年后还在的公司都有谁？
定义是 10 年后营业额和利润都不低于今天的才可以认为还在哈 。
我觉得苹果 ，茅台 ，腾讯应该都还在；谷歌，微软 ，BRK 应该也还在。我希望 OV 还在 ，但不是 100% 确定 。
20 年呢：我觉得苹果，茅台应该还在，谷歌 ，微软 ，BRK 也应该还在，腾讯 90% 还在 ，OV 应该 75% 还在 。
30 年呢？…
确属脑力游戏 ，没事想想这个也许能对投资有点帮助。
明河投资张翎：
资产价格的寒冬
另一位经常在社交平台分享的投资人，是明河投资的总经理 、投资总监张翎 。
张翎也是一位从业多年的老将 ，早年曾先后任职于泰信基金 、工银瑞信基金 ，有多年公募基金管理经验，并在 2010 年 4 月 ，成立明河投资 ，长期业绩较佳 。
在茅台降价风声迭起的这段时间，张翎也在社交平台有一些相关评论 ，
6 月 14 日他转发了一条微博称：
1 、保利拍卖茅台专场 ，132 件仅成交 11 件 ，流拍率 91%。资产价格的寒冬 。
而他在 2013 年时还曾发过一条微博，直接聊到了茅台的买点和卖点：
2、茅台更佳卖点是终端价格停止上涨后的半年到一年 ，更佳买点是终端价格停止下跌后的半年到一年 。
目前茅台还是白酒中更佳品种 ，耐心等候买点。
东方港湾但斌：
茅台我一直看好，现在依然
提到热爱茅台的投资人 ，很多人的之一反应都是东方港湾但斌。
虽然今年以来 ，但斌将很大一部分注意力转向了英伟达等 AI 相关的科技股，但从其相关的产品持仓来看 ，贵州茅台依然是其持有的个股之一 。
在最近一月的风波中 ，但斌也有一些自己的评论：
1 、茅台没问题，除非中国的中产阶级没有了！中国改革开放 46 年积累的家底还厚着呢……
2 、看好茅台 20 多年了，《时间的玫瑰》之前 ，2001 年我在大鹏证券工作时写的《投资智慧》一书就提到茅台 ，
我长期看好的公司不多，但核心公司无论顺境逆境都看好 ，包括今天的茅台、特斯拉……
3、我建议拆股和出百家姓酒 ，这就是提振（茅台股价）的更好办法，有人反对！你让反对的人想办法吧！
4 、中国的崛起难道靠茅台吗？过去为此写过不少辩解的文字……
这些年投资茅台 ，老有人说我只会投白酒 ，如果白酒不行了，看我怎么办？
现在投资了英伟达 ，这些人无言了 。
再说一遍 ，一个国家的崛起一定是普遍意义上，包括各行各业 ，中国股市更大的问题是腾讯 、网易、拼多多等公司为什么不在国内上市……
5 、抱团是抱不住的 ，企业不行，很容易土崩瓦解，只有业绩优异 ，英雄所见略同 ，才可能长牛！
6 、很多人老说我 2600 推荐茅台，怎么不说我 23 元、80 多元 、100 多元 ，13 年 14 年茅台上甘岭战役时力荐茅台呢！茅台我一直看好 ，现在依然！
7 、在当下的环境下，要与经销商一起共谋发展 ，经销商在早期茅台“艰难期 ”及后来跳跃发展的阶段都做出了巨大贡献！
8、一直非常奇怪 ，为什么茅台酒的价格不能随行就市定价，又不是百姓生活的必须品？！……
9 、茅台搞私募基金 ，当时在上海与机构投资者沟通交流的会上 ，我就明确表示不理解，因为 ，国内什么样的回报能比得过回购茅台呢？！
易方达张坤：
股票下跌时 ，问自己几个问题
公募的基金经理中，靠投资白酒股取胜过的基金经理不少，张坤可以说是其中名声最响的一位。
虽然作为公募基金经理 ，出于合规等方面要求 ，张坤不会直接谈论有关于个股本身的观点，
但在茅台甚至于白酒股股价整体下行的过程中 ，张坤过往在季报中的一些思考也十分值得参考：
1 、在简化模型下 ，在 5% 股息率 +1% 成长性的公司 A 和 3% 股息率 +8% 成长性的公司 B 之间，
现阶段市场大多更倾向于选择公司 A ，这类公司也吸引了大量类固定收益资金的配置 。
2、另外 ，从估值角度，过去三年 ，由于市场对长期成长性预期的不断修正 ，
公司 A 的估值出现了提升，而公司 B 的估值则出现了下降；
我们认为 ，从各个估值维度（市盈率 、市值 / 自由现金流）的绝对和相对水平来看 ，
现阶段的市场定价使得长期高质量增长的公司 B 是有吸引力的 。
3 、我们发现，全球很多国家的优质企业仍然维持着相比普通公司更高的估值溢价，
但国内优质企业的估值溢价已收敛到很低水平 ，甚至对一些公司来说已经完全消失；
4、正所谓市场长期是称重机。
而称重机称的重量 ，更多是企业自由现金流的增长，
只要一个企业产生的自由现金流不断增长 ，不论投资者的情绪如何 ，公司的市值是可以一轮一轮跨越周期创新高的 。
5、不考虑博弈估值带来的收益（这更多是零和博弈），股东收益的天花板就是上市公司的 ROE 水平 。
在残酷的商业竞争中 ，新进入的资本终将使绝大部分企业的资本回报回归平庸。
因此 ，具有护城河并能持续创造超额回报的优质企业，才是股东收益的最可靠来源 。
6 、虽然判断未来很难 ，但做投资实质就是在对一个个企业的未来做出判断 。
我们希望在做判断时 ，更多回归常识或者事物的基础概率。
7 、当股票下跌时，我们可能需要一些时间和克制力 ，让自己冷静下来 ，然后问自己几个问题：
我的恐惧，是来自于股价下跌，还是来自于基本面发生了负面变化？
2） 最初的投资理由不存在了吗？
3） 股价更低了 ，作为长期的净买入者 ，我不应该更高兴才对吗？
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