不要期待英国央行大幅降息！除非发生经济危机

　　转自：金十数据

　　正如市场预期那样 ，英国 5 月份的通胀年率降至 2% 。服务业通胀比预期的更为顽固
，但这对普通民众来说其实并不那么重要
。总之，英国央行最终将在今年某个时刻降息 ，唯一的问题是首次降息会在哪个月到来。

　　彭博社分析师 John Stepek 表示，你不应该期待英国央行在近期甚至中期内会有连续的降息 。“我的意思是
，我很难想象英国央行的利率会跌破 4%，当然 ，在可预见的未来
，更不可能跌破 3%。 ”

　　以下是一个简单的图表，回溯了近 60 年的英国央行实际利率数据（即英国央行利率减去英国通胀年率）
。Stepek 用 CPI 数据来衡量通胀。

　　Stepek 指出 ，图中“最突出
”的一点是：英国央行的实际利率通常处于正值区域 。两个主要的负值时期发生在全球经济危机的几十年中
。

　　1960 年代、1980 年代 、1990 年代乃至 2000 年代（2008 年前）都有不少惊险时刻。但 1970 年代作为一个噩梦在大众想象中占据重要位置 。

　　Stepek 表示
，除非你预计未来不久将发生另一次重大的经济危机，否则英国央行的利率很可能仍将保持在正值区域
。换句话说 ，它将保持在通胀之上。当前的实际利率与以前的正值时期相比
，并不是特别高 。

　　Stepek 指出，“如果通胀保持在 2% 的目标左右 ，那么这将意味着英国央行的利率至少为 4%
，甚至可能更高
。”

　　如果市场大致预期英国经济将回到某种接近“正常 ”的状态，而不是一代人一次的史诗级经济危机 ，那么在未来几个月甚至几年内，很难看到英国央行大幅降息。

　　关于住房通胀
，Stepek 在观察英国国家统计局的数据后指出，该局使用土地登记数据 ，因此得到的是确定售出房屋的价格
，但为此付出的代价是数据严重滞后 。最新的 4 月份数据显示英国房价上涨了 1.1%，但这可能会被修正
。

　　Stepek 指出 ，目前看来
，英国名义房价增长似乎在 1% 左右停滞不前，这意味着一般物价上涨（更重要的是工资上涨）正在超越房价上涨。反过来 ，这意味着随着时间的推移
，英国居民对房价的支付能力应该会改善，即使房价实际上并未下跌 。他说 ，“这可以说是‘恰到好处’的解决方案。”

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