地产新政“三连炸”，银行股应声走强，银行 ETF（512800）周线 3 连阳，新高背后，涨幅透支了吗？

　　5 月 17 日，央行重磅官宣
，楼市利好政策大超预期，下午市场显著走强 ，三大指数均收涨逾 1%。银行板块亦受提振
，板块顶流 ETF——银行 ETF（512800）午后持续拉升，场内价格收涨 1.2% ，成交额环比进一步放量至 3．71 亿元 。

　　从周度表现看
，本周银行 ETF（512800）在年内新高之上稳步攀升，单周累计上涨 2．84% ，周线 3 连阳
，最新价格刷新 2021 年 6 月 15 日以来新高！

　　板块个股中 ，本周除中信银行微跌 0．43% 外全线收涨
，城商行表现较佳，齐鲁银行单周涨逾 8% ，常熟银行涨超 7%
，苏州银行、青岛银行双双涨超 6%，宁波银行 、张家港行
、江阴银行、无锡银行等涨幅居前
。

　　今日央行连续发布三条重磅房地产新政
，涉及降首付 、降商业贷款利率和公积金贷款利率。

　　楼市利好政策应出尽出，推动地产回归健康发展 ，作为与之密切相关的板块
，有利于银行整体资产质量和盈利能力回暖，银行资产端风险有望筑底改善 。

　　开年以来 ，银行板块持续跑赢
，银行 ETF（512800）标的指数中证银行指数累计上涨 21.31%，摘得各行业（中证全指二级行业）涨幅之一 ，跑赢同期沪深 300 指数（7．19%）14 个百分点
。与此同时
，有市场声音担心本轮上涨是否已透支银行板块未来的空间？

　　注：中证银行指数近 5 个完整年度涨跌幅为：2023 年，-7.27%；2022 年 ，-8.78%；2021 年
，-4.41%；2020 年，-4.23%；2019 年 ，22.65%。指数过往业绩不预示未来表现 。

　　配置价值角度：市场无风险利率系统性下行，并显著低估银行股的股息率
，以今日收盘价计算，中证银行指数最新股息率为 5．03% ，“存银行不如买银行”成为现实
，配置性价比较高；此外，在经历了过去两年的下行市场 ，低波动的稳健资产受到越来越多的投资者青睐
，而银行业绩具有相对稳健性，其稳定性的价值突显。

　　估值角度：尽管经历了年内的涨幅 ，但 42 只上市银行依旧处于破净状态
，中证银行指数市净率 PB 仅 0．58，处于近 10 年 16．08% 分位点 ，当前板块安全边际仍充足
。

　　展望后市
，财信证券认为，目前银行净息差仍有下行压力 ，但随着基数降低，存款利率下降的效果逐步释放
，若后续政策环境友好，则全年行业业绩有望筑底。当前银行板块估值处于低位 ，经历过房地产
、城投风险暴露、存量房贷利率调整后
，板块潜在利空明显减少，后续随着财政政策持续发力 ，宏观经济恢复向好
，有望推动银行板块的估值修复 。

　　中泰证券表示，银行股具有稳健和防御性 、同时兼具高股息和国有金融机构的投资属性 ，投资面角度对银行股行情有强支撑
。

　　看好银行板块行情持续性的投资者建议关注银行 ETF（512800）。银行 ETF 被动跟踪中证银行指数
，成份股囊括 A 股市场 42 只上市银行，近三成仓位布局工商银行、中国银行
、邮储银行等国有大行 ，捕捉“高股息 ”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行 、西安银行等高成长性股份行
、城商行、农商行
，是跟踪银行板块行情的高效投资工具 。

　　数据来源：沪深交易所
。

　　风险提示：银行 ETF 被动跟踪中证银行指数 ，该指数基日为 2004.12.31
，发布于 2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整 。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议 ，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向
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