中金：维持百度集团 -SW“跑赢行业”评级 目标价 146.9 港元

　　中金发布研究报告称 ，维持百度集团 -SW（09888）“跑赢行业”评级
，2024 年和 2025 年收入和非通用准则净利润预测不变，目标价 146.9 港元 。百度于 4 月 16 日召开 Create2024 百度 AI 开发者大会 ，会上管理层公布文心大模型最新进展
，并全新发布面向开发者的 AI 工具
。

　　中金主要观点如下：

　　API 调用规模高速增长，底层模型持续精进。

　　目前 ，文心一言用户数突破 2 亿（23 年 12 月底宣布突破 1 亿）
，API 日均调用量突破 2 亿（4Q23 财报会宣布突破 5 千万），且性能和成本持续优化：相比 23 年 10 月发布的文心 4.0 ，算法训练效率提升 4.1 倍，周均训练有效率达 98.8%
，推理性能提升 105 倍，且推理成本持续下压 。此外 ，公司在技术架构中创新引入代码智能助手 Comate
，目前其生成代码的采纳率达 46%；此外，公司发布文心大模型 4.0 工具版 ，突出文档 、数据分析和代码解释功能
，以便利开发者使用
。

　　优化服务架构，提升 AI 原生应用的开发效率与体验。

　　基于内
、外部客户实际应用的不断打磨 ，公司全新发布智能计算操作系统“万源 ”：

　　Kernel 层：百舸 AI 异构计算平台兼容国内外主流 AI 芯片的大规模混合训练
，在降低单一芯片依赖的基础上，保持低性能损耗（百卡和千卡混合训练效能分别达 97% 和 95%）；此外 ，该系统预置的大模型较为全面
，包括旗舰版的 ERNIE 3.5 和 4.0，轻量级的 ERNIE Speed、Lite 和 Tiny ，以及三方模型，公司预计有望满足差异场景下的多元需求 。

　　Shell 层：ModelBuilder（模型定制工具）提供模型路由服务
，包括模型管理 、调度和二次开发，在 MoE 架构（即大小模型混用）下提供更优模型组合 ，推动平均推理成本进一步降低
。目前
，ModelBuilder 模型量增至 77 个，内置 47 个数据集和 119 个产业级 Prompt 模板。

　　Toolkit 层：支持应用的快速开发和发布 。AppBuilder（无代码编程工具）支持航班查询
、论文查询等第三方 API 和自定义组件 ，也具备文生图等跨模态能力
，目前已在百度文库智能漫画功能中得以应用；AgentBuilder（智能体开发工具）目前已经支持 3 万个智能体的创建，涵盖教育、房产 、家居
、商务服务等 30 多个行业。

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