坐拥 3 亿月活用户，喜马拉雅冲刺港股 IPO

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　　喜马拉雅于 2024 年 4 月 12 日正式向港交所递交招股说明书，继续推进港交所主板上市进程
，高盛、摩根士丹利和中金公司担任联席保荐人。此前，2021 年 4 月 30 日 ，公司向美国证券交易委员会提交了一份关于拟在美国的首次公开发售的注册声明 。鉴于市场情况
，公司认为港交所是一个更合适的地点，因此已于 2021 年 9 月 9 日撤销注册声明 ，终止拟在美国上市的程序
。

　　平均月活用户超 3 亿人次 市场份额 25%

　　公司提供涵盖 459 个品类的广泛音频内容
，包括但不限于个人成长 、历史人文
、亲子情感、商业财经及娱乐。

　　在 2023 年，喜马拉雅平均月活跃用户数量达到了 3.026 亿人次 。这个数字中包含了 1.33 亿的移动端用户和 1.696 亿通过物联网及其他第三方平台的用户。这些用户在移动端上共投入了 17873 亿分钟来收听喜马拉雅的音频内容 ，占据了中国在线音频市场总时长的 60.5%
。在市场份额方面
，喜马拉雅占据了 25% 的份额。

　　喜马拉雅不仅在用户数量上取得了成就，还在财务表现上展现了强劲的增长 。2023 年 ，平台帮助超过 15.7 万名合作伙伴和内容创作者获得了 14 亿元的分成收入
。同时
，平台的移动端付费用户数量也达到了 1580 万人次，其中 72.3% 为自动续费会员和按年付费会员。

　　从收入角度来看 ，喜马拉雅从 2021 年的 58.567 亿元增长到 2022 年的 60.608 亿元，再到 2023 年的 61.632 亿元 。在这 3 年中
，喜马拉雅的毛利分别为 31.627 亿元 、31.454 亿元和 34.729 亿元
。尽管 2021 年公司亏损了 51.06 亿元，但在 2022 年和 2023 年分别实现了 36.996 亿元和 37.363 亿元的收益。

　　如果不考虑可转换可赎回优先股的公允价值变动和以股份为基础的薪酬开支 ，喜马拉雅在 2021 年和 2022 年的经调整亏损分别为 7.178 亿元和 2.959 亿元
，而在 2023 年则实现了 2.237 亿元的经调整盈利 。这些数据不仅反映了喜马拉雅在用户增长和市场占有率上的成功，也展示了其在财务上的稳健发展
。

　　中国在线音频市场潜力巨大

　　随着在线音频内容在用户整体在线时间中所占比例的逐年上升 ，中国市场展现出了显著的增长潜力。2018 年至 2023 年
，这一比例从 2.0% 增长至 5.3%，并有望在 2028 年达到 7.1% 。在线音频正迅速成为中国所有在线内容中增长最快的领域 ，预计 2023 年至 2028 年的复合年增长率将高达 16.9%
。尽管如此
，与长视频行业相比，2023 年在线音频的付费率和用户平均收入仍然较低 ，分别为 12.4% 和 12.9 元。

　　中国不仅是世界上更大的在线音频市场
，而且还拥有巨大的增长空间 。尽管中国的在线音频渗透率仅为 24.6%，远低于美国超过 50% 的渗透率 ，但随着移动互联网用户比例预计从 2018 年的 58.5% 增长至 2028 年的 85.5%，以及智能音箱、可穿戴设备
、智能家居和车载娱乐系统的普及
，中国在线音频市场的潜力不容小觑。

　　特别是，中国传统 AM/FM 广播的庞大听众群体为在线音频提供了丰富的潜在用户基础
。2023 年 ，中国的年度活跃听众数量高达 4.67 亿。此外
，与在线音乐、短视频和长视频相比，预计在线音频的移动端渗透率将显示出更大的发展潜力 。

　　在收入方面 ，中国在线音频市场自 2018 年的 40 亿元增长至 2023 年的 250 亿元
，预计到 2028 年将进一步增长至 510 亿元
。物联网和车载在线音频市场的收入增长更为显著，从 2018 年的 5860 万元增长至 2023 年的 10 亿元 ，预计到 2028 年将达到 25 亿元。

　　订阅模式作为在线音频市场的主要变现方式之一
，其收入从 2018 年的 16 亿元增长至 2023 年的 105 亿元，并预计将继续以 16.9% 的复合年增长率增长 。在所有在线音频内容中 ，订阅内容预计将以更高的渗透率和用户收入成为未来几年增长的主要驱动力
。2023 年
，中国移动端订阅的月平均付费率为 13.4%，每个付费用户的月平均收入为 21.4 元 ，而个人成长产品和训练营的用户月平均收入已超过 400 元，显示出其在市场中的强劲增长势头。

　　估值超 300 亿元

　　天眼查数据显示
，喜马拉雅已获得兴旺投资 、挚信资本
、腾讯、泛大西洋投资 、普华资本
、小米、阅文集团 、合鲸资本
、创世伙伴资本等一众知名 VC/PE、战略投资者的支持 。

　　IPO 前 ，兴旺投资持有喜马拉雅 10.72% 的股份
，为更大外部投资方
。数据显示，2020 年公司完成境外 E - 4 轮融资 ，估值 43.44 亿美元
，折算成最新人民币汇率，约为 314 亿元。

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