黄金太抢手！有 ETF 溢价过高，连续两日跌停

　　来源：国际金融报 

　　今年以来
，金价持续创下新高，黄金主题 ETF 也跟着大涨 ，但有黄金股 ETF 却遭遇跌停。

　　截至 4 月 9 日收盘
，华夏黄金股 ETF 近两个交易日均一字板跌停 。记者了解到，虽然名字带有“黄金
”二字 ，但黄金股 ETF 的表现并不与现货金价直接挂钩
，而是跟踪 A 股和港股的一些黄金相关产业股票
。

　　由于特殊时间节点、产品的特殊性，以及一些资金的炒作 ，导致该黄金股 ETF 二级市场的价格明显高于场外基金净值
，连续两个交易日跌停后，溢价率已回落至 3.45%。华夏基金也多次发布风险提示公告 ，并对该 ETF 采取开市起停牌一小时的措施 。

　　目前
，黄金的配置价值正在持续上升，金价未来的走势也受到场内外各方投资者的关注
。业内人士告诉记者 ，随着美联储降息临近，以及多方潜在风险因素
，黄金的需求也被提升，金价存在继续上行的概率。

　　黄金股 ETF 两日跌停

　　近期的大宗商品市场备受投资者关注 ，伦敦现货黄金 、COMEX 黄金期货价格均连续创下新高
，截至记者发稿前，现货黄金价格突破 2356 美元 / 盎司 ，COMEX 黄金期货突破 2376 美元 / 盎司 。在此背景下
，场外的珠宝店
、场内的相关主题 ETF 价格也持续上涨，但有 1 只黄金股 ETF 的表现却有些不同寻常
。

　　数据来源：东方财富

　　Choice 数据显示，华夏黄金股 ETF 场内价格反弹与这轮黄金价格大涨的起点几乎一致 ，3 月 27 日至 4 月 3 日期间
，6 个交易日价格上涨超 40%。其中，有 3 个交易日连续涨停 。但就在金价还在不断创新高时 ，该黄金股 ETF 却突然“熄火”，在 4 月 8 日和 4 月 9 日遭遇连续两个一字板跌停
。

　　数据来源：东方财富

　　该黄金股 ETF 曾在跌停之前 ，有明显大幅溢价现象。根据华夏基金自 4 月 2 日以来发布的多个风险提示及停牌公告
，该 ETF 在二级市场的交易价格明显高于基金份额参考价值，出现较大幅度溢价 。为保护投资者的利益 ，该 ETF 自 4 月 2 日以来
，A 股开市起至 10 点 30 分停牌。连续两个交易日跌停后，该黄金股 ETF 的场内溢价率骤降至 3.45%
。

　　华夏基金公告

　　记者了解到，该黄金股 ETF 成立于今年 1 月 ，最新规模为 2.26 亿元
，该类 ETF 在市场上共有 2 只。虽然名称带有“黄金 ”二字，但这并不是直接跟踪现货黄金价格的指数基金 ，而是跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，该指数包含 A 股和港股中 50 只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼 、销售等黄金产业公司 。

　　某业内人士向《国际金融报》记者分析称
，黄金股 ETF 短期价格大幅上涨，且有明显溢价 ，与资金的短期炒作有关
，另外，该 ETF 还跟踪一部分港股黄金产业股 ，由于 4 月 1 日港股休市
，因此该 ETF 无法在场外进行申购和赎回的操作，但当天 A 股依旧开市 ，可在二级市场交易
，再加上申赎额度限制，这会导致场内外短期套利机制失效 ，出现较高溢价
。

　　黄金主题 ETF 大涨

　　金价仍在持续上涨
，市场上关于如何投资黄金的话题也逐渐增多。结合场内外可投资的品种来看，目前投资者可以通过购买实体黄金
、纸黄金、黄金主题 ETF 、黄金股 ETF 等来参与黄金领域的投资 。

　　除了囤积实物金条 ，在基金投资者这类群体中，黄金主题 ETF 的关注度相对会更高
。据《国际金融报》记者统计
，目前市场上存续的黄金主题 ETF 主要分为两类，一类是跟踪上金所 SGE 黄金 9999（AU9999）的 ETF（下称“黄金 ETF
”） ，另一类是跟踪上海金（SHAU）合约的 ETF
，两类 ETF 各有 7 只。但相比黄金 ETF，上海金 ETF 的整体规模略小 ，全市场更大的 1 只最新规模不到 5 亿元
，更大的 1 只黄金 ETF 最新规模接近 140 亿元，规模超 40 亿元的有 2 只 。

　　根据 COMEX 黄金期货的价格走势 ，今年以来已经出现了两轮显著上涨
，一是 2 月底至 3 月上旬，二是 3 月底至今
。

　　金价的大幅上涨也带动了黄金主题 ETF 的价格 ，截至 4 月 9 日收盘
，14 只黄金主题 ETF 年内涨幅均超过 15%，15% 的平均涨幅也接近去年一整年的涨幅表现 ，其中，部分黄金主题 ETF 的年内涨幅已经超过去年一整年。

　　金价还会涨吗

　　黄金价格自去年底至今一路上涨
，同时，央行也在去年大幅购买黄金作为外汇储备的一部分 ，今年不少投资者也在积极配置黄金类资产
，但过热的黄金能否继续涨价？此时应该注意哪些风险？

　　奶酪投资经理胡坤超向记者表示，对于黄金价格的后续走势 ，可以基于以下角度进行持续观察：“一方面
，在美联储将于年中开启降息周期的一致预期背景下，无风险利率或将进入下行通道 。另一方面 ，地缘政治风险边际提升以及各国央行黄金储备需求的增加也是黄金价格的不同催化因素
。”

　　南方基金相关人士认为
，前期金价再度突破上行创历史新高，受益于避险情绪的持续存在以及对美联储
、中国央行货币政策长周期宽松的预期。此前美联储主席鲍威尔发表讲话表示 ，短期并不急于降息
，如果基准情况不变，维持当前利率水平的时间会更长 ，当前经济并没有衰退风险，打消了市场对降息预期继续升温的念头 。此外
，美国通胀压力犹存，经济数据尚可。短期来看 ，市场抢跑宽松预期交易
，后续需等待更多经济数据印证
。

　　建信上海金 ETF 基金经理朱金钰认为，金价存在继续上行的概率。随着美联储降息的临近 ，金价技术面突破新高
，市场对黄金普遍看多 。此外，金融系统、地缘政治等潜在风险因素也推升了黄金的需求 ，打开金价上行空间
。实体金消费需求旺盛
，在美元信用不断被透支的背景下，黄金也得到了各国央行的青睐。

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