美国非农数据意外强劲，债券交易员做好经济“不着陆”准备

　　债券市场近几个月来已基本不再论及“不着陆”的情景（即美国经济持续增长、通胀重新抬头 、美联储几乎没有降息空间的情况）。

　　但美国井喷式的就业报告让这个话题死灰复燃 。

　　该报告显示六个月来最快的就业增长
、美国失业率惊人下降和工资上涨，美国国债随之飙升 ，原本押注最早下个月降息超过正常的半个百分点，如今投资者疯狂改弦易辙
。

　　为了应对经济增长放缓、良性通胀和大幅降息
，一些交易员原本买入对美联储利率敏感的短期美国票据。然而周五的报告再次引发了经济过热的疑虑，破坏了美债的涨势（2 年期美债收益率跌至多年低点） 。

　　DWS 美洲固定收益主管 George Catrambone 表示 ，可能发生的情况是
，美联储要么不再降息，要么发现自己不得不再次加息。

　　最近的市场争论主要集中在经济能否在不陷入衰退的情况下实现“软着陆” ，还是转向严重走下坡的“硬着陆 ”
。在与通胀斗争两年多后
，美联储已表示，将重点转向防止就业市场恶化 ，并于 9 月降息半个百分点。

　　美联储在股市位于纪录高点 、经济稳步扩张、通胀尚未回到目标的情况下降息
，一些人认为美联储脱节了，周五的非农就业报告让他们更为振振有词 。简单来说 ，就是“不着陆”的情况
。

　　Stanley Druckenmiller 和 Mohamed El-Erian 等著名投资者和经济学家警告称
，美联储不应受制于市场对降息的预测或美联储自己的预测；El-Erian 警告“通胀尚未消亡
”。美国前财长萨默斯周五在 X 发文表示，“不着陆”和“硬着陆 ”是美联储得面对的风险 ，他直指上个月的大幅降息是“一个错误
” 。

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