专题：新浪财经上市公司研究院
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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：昊
3 月 28 日晚，小米汽车旗下首款车型 SU7 正式上市 ，定位于中大型纯电轿车 ，售价 21.59 万 -29.99 万元 。开售后 4 分钟，小米 SU7 大定突破了 1 万台，开售后 7 分钟大定突破了 2 万台 ，开售后 27 分钟大定突破了 5 万台 。3 月 29 日晚 ，小米宣布 SU7 上市 24 小时，大定达 88898 台。
尽管小米 SU7 的 5000 元大定是“7 天内可退” ，与行业内“小定随时可退 、大定不可退 ”的约定俗成有所区别 ，但小米汽车火爆的市场反馈和强势的预售表现仍毋庸置疑 。
值得注意的是，市场对小米汽车反响热烈的同时 ，其主要竞品正承受着巨大压力 ，特别是极氪，由于占销量 90% 的 007 和 001 两款车型被 SU7 直接对标 ，无疑受小米汽车上市的冲击更大 。
事实上 ，在 SU7 上市前，极氪的销量就已大幅走弱 ，其中 001 今年前两个月断崖式下滑 ，007 上市第 3 个月销量就开始转跌，X 和 009 更是跌到月销仅几百台。
过去三年，极氪亏损逐年走高 ，累计亏损超过 200 亿 ，盈利能力也有拐头向下迹象，此外公司现金仅 33 亿 ，负债率高达 132%；而与之对比的是 ，小米全年盈利 174 亿，握有 1200 多亿现金 ，并声称“已做好造车 5 年不盈利的准备 ” 。随着小米的强势入局 ，行业价格战势必进一步加剧 。
几天前，极氪刚刚更新了美股招股书数据。更大的销量和业绩压力 ，对于正处于 IPO 前关键阶段的极氪 ，无疑雪上加霜。
90% 销量被精准“狙击” SU7 上市前销售疲态已现
3 月 28 日晚，小米首款量产车 SU7 一经面市 ，便成为市场焦点 ，预定火热 。不过，有人欢喜有人忧，其市场竞品正承受着巨大压力 。
从定价区间 、车身尺寸、带电量 、续航里程以及各种软硬件配置相似度看 ，特斯拉 Model 3 、小鹏 P7、极氪 007 、极氪 001 、智界 S7、蔚来 ET5、吉利银河 E8 、比亚迪汉等是小米 SU7 的主要竞品。其中 ，极氪的压力无疑更大 。
目前，极氪主要有 001 、007、009 和 X 四款量产车型 ，其中 001 和 007 是小米 SU7 的对标车型 。今年前两个月 ，极氪 001 和 007 共交付约 1.8 万台，占极氪同期总交付量达 90%。小米热销之下 ，极氪未来的销售压力可想而知 。
值得注意的是 ，早在小米汽车上市前，极氪的销量就已出现颓势 。
极氪 001 是极氪的主力车型 ，2023 年 ，在极氪全年 11.87 万台的总销量中，极氪 001 贡献了 7.6 万台。
今年 1 月 ，极氪 001 销量为 5272 台 ，环比下滑 34%；2 月，销量进一步将至 2663 台，环比继续下滑近 50% ，累计降幅超过行业平均水平 ，出现断崖式滑坡 。
今年 2 月，新款极氪 001 开启交付 。据报道 ，上市半个多月 ，其大定订单就超过了 2 万台。然而，一面是订单火热 ，另一面却又在限时降价 。
新款 001 交付不久 ，极氪官宣，2024 年 3 月 31 日前支付定金 5000 元的用户 ，可免费享受价值 6000 元的选配外饰 ，以及 16000 元 -20000 元的选配轮毂 。
上述优惠快到期时，极氪针对全系列车型又加码促销 ，宣布大定支付完成日期在 4 月 30 日之前且订单交付完成在 3 月 30 日以后的用户 ，可额外享受与积分相关的“提车关爱补贴 ”。
其它车型表现同样疲弱。今年初，新车型极氪 007 正式上市，不过交付的第三个月 ，销量便出现下滑；此外 ，极氪 009 和 X 推出改款后，销量也一路下滑 ，两款新车已连续两个月的月销量不足千台 。
2023 年 ，极氪累计销售 11.87 万台，未完成全年 14 万台的目标；2024 年 ，极氪将销售目标定为 23 万台 ，要完成这一任务，月均销量几乎需要达到 2 万台 ，而今年前两个月总共只卖出 2 万台 。小米汽车的横空出世 ，无疑更增加了目标完成的难度。
三年巨亏 200 亿 负债率达 132% 远超同行
对于新车未来的销量前景，极氪智能科技副总裁林金文在今年年初时曾表示：“去年我们的销量目标完成率 85% ，所以今年一开始 ，就要铆足劲去干，打法就是从一开始就准备好‘弹药’，包括极氪 007 的上市 ，极氪 X 和极氪 009 的迭代 ，以及全新极氪 001 上市 。 ”
然而，疲弱的销量以及日趋恶化的业绩和部分财务指标 ，似乎反映出极氪的“弹药”依然准备不足 。
从业绩看 ，2023 年，极氪实现营业收入 516.73 亿 ，同比增长 61.99% ，净利润 -83.47 亿，继 2022 年之后 ，亏损继续扩大 ，近三年累计亏损高达 206.44 亿。值得注意的是，极氪全年营收增速开始低于销量增速 ，显示单车售价出现下滑趋势 。
从盈利能力看 ，极氪全年净利率为 -15.99%，相比 2022 年的 -24.00% 有所回升，但第四季度净利率再次将至 -17.96% ，价格战压力之下 ，盈利能力又有再次拐头向下的迹象 。
从资金面看，截至去年末 ，极氪现金及现金等价物仅 33 亿元 ，按目前 83 亿的年亏损估算，不够烧半年；近两年 ，极氪资产负债率均维持在 130% 以上的高位 ，远超蔚小理以及小米，账面持续资不抵债。
与之对比的是 ，2023 年 ，小米全年实现净利润 174.75 亿，同比增长 606.34% ，净利率 6.39% 。
截至去年末 ，小米持有现金及现金等价物 336 亿 、短期银行存款 528 亿 、定期存款 183 亿，以及易于变现的交易性金融资产 209 亿，类现金合计达 1200 多亿 。
此前有报道称 ，小米汽车内部已经做好未来超过 5 年亏损的准备 ，无意在初期盈利。随着“能烧钱又敢烧钱 ”的小米强势入局，行业价格战势必进一步加剧 。
事实上 ，小米 SU7 上市后 ，包括蔚来、问界 、小鹏以及极氪等，都已纷纷开启了降价模式 ，新一轮降价潮一触即发 。
在一个月前举办的新款极氪 001 上市发布会上 ，吉利汽车集团董事长 、极氪 CEO 安聪慧表示，“有对手的时候 ，卷对手；没对手的时候 ，卷自己。 ”几乎同时，极氪再度更新了赴美上市的 IPO 招股书。
然而 ，无论是卷对手还是卷自己 ，处在 IPO 前关键时期的极氪，更大的量、利双重压力在所难免，上市之路无疑也将充满波折 。
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内容独特，引人深思，值得一读。
内容丰富，引人深思。
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