服饰半年报 | 安踏体育存货规模超 80 亿元、存货占比进一步增长 半年营销开支高达 118 亿

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　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：珊

　　截至 2023 年 8 月 31 日
，绝大多数服饰服装上市公司已完成 2024 年度半年报告的披露，对此我们挑选了 23 家具有代表性的上市公司进行业绩比对分析。

　　报告期内 ，仅有少数几家服饰服装上市公司实现了营收 、净利润双增
，其他企业则要么营收下滑
、要么归母净利润下滑，业绩双增的上市公司中 ，就包含行业龙头安踏体育 。2024 年上半年，安踏体育共实现营收 337.35 亿元
，同比增长 13.8%；共实现归母净利润 77.21 亿元，同比增长 62.6%
。

　　但是 ，在安踏业绩双增背后
，我们还看到了以下几个问题：（1）公司存货规模较大幅度增长
、存货占比也随之进一步增长；（2）营销费用飙升。

　　安踏体育存货规模及存货占比同步增长 存货规模超 80 亿

　　首先，从公司库存状况角度看 ，安踏体育的存货规模高达 80.13 亿元
，位居我们所选取 23 家上市公司的第二位，仅次于海澜之家 。同时 ，公司的存货规模在 2024 年上半年进一步增长 23.52%
。

　　从存货占总资产的比例来看
，在所选的 23 家上市公司中，有 11 家上市公司存货占总资产的比例有所提升 ，其中也包含安踏体育
，公司存货占比由去年同期的 7.75% 增长至 8.25%，存货占比增长 0.49 个百分点。

　　业绩双增背后：半年营销开支超百亿 销售费用率增至 34.15%

　　从销售费用的规模来看 ，安踏体育
、李宁、海澜之家 3 家上市公司的销售费用支出位居前列，2024 年上半年的销售费用支出分别为 117.96 亿元 、43.27 亿元、23.88 亿元
，其中安踏体育半年营销开支超百亿居首 。

　　从销售费用的增速来看，2024 年上半年九牧王
、361 度、安踏体育的销售费用增长较多 ，其中九牧王的销售费用为 6.55 亿元
，同比增长 36.15%；361 度的销售费用未 9.16 亿元，同比增长 20.93%；安踏体育的销售费用为 117.96 亿元 ，同比增长 17.09%
。

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