财联社 9 月 7 日讯(编辑 潇湘)作为华尔街眼中“地球上最重要的股票” ,英伟达的市值在本周累计蒸发了约 4060 亿美元,这给美国股市带来了不小的压力。种种迹象表现,人们对美国经济健康状况及对人工智能交易可能已过度的担忧,正在迅速蔓延 。
在过去两周里 ,这家全球领先的人工智能芯片制造商的市值已缩水了约五分之一。对于这一在过去两年几乎以一己之力引领美股涨势的科技巨头来说,最新的暴跌还凸显出了投资者面临的一个更紧迫的问题——如今,英伟达的波动性正令其他“七巨头 ”同行相形见绌 ,甚至对比之下,比特币看起来都像是一个平静的港湾。
行情数据显示,在过去的 30 个交易日里 ,英伟达的股价在 90.69 美元到 131.26 美元之间大幅波动,其中本周二的市值跌幅 (蒸发了 2790 亿美元) 更是达到了美股单一个股前所未见的水平。
这种程度的跌宕行情使其过去 30 天的实际波动率指标已上升到了 80 左右——大约是微软的四倍,比特币的两倍 ,比特朗普旗下媒体公司和一系列模因股还要高 。
根据业内汇编的数据显示,这一跌势已将该股推向了两年来最糟糕的两周表现。股价下跌之前,该公司在上月刚刚发布了不温不火的业绩预测 ,其 Blackwell 芯片也遭遇了延期发货的问题,打击了投资者的兴奋情绪。随后又有消息称,美国司法部在不断升级的反垄断调查中对该公司发出了传票 。博通本周四令人失望的销售预测,也让整个芯片行业的前景更加黯淡。
Wayve Capital Management LLC 首席策略师 Rhys Williams 表示 ,“你现在所处的市场环境非常艰难。至于 (英伟达) 的底部在哪里,谁也说不准 。”
当然,即使最近出现下滑 ,英伟达今年迄今仍给投资者带来了丰厚的回报。该股今年的涨幅仍超过 100%,市值增加了约 1.3 万亿美元。华尔街普遍预计,随着各家公司纷纷建设与人工智能相关的基础设施 ,英伟达将继续保持良好的发展势头,预计这一过程至少还将持续几个季度 。
机构汇编的数据也显示,英伟达更大的几个客户——尤其是微软、Meta 、和亚马逊公司 ,共占英伟达营收的 40% 以上。而这些科技巨头在最近几个季度都肯定了他们的支出计划。
英伟达上周的业绩其实也证实了这一乐观看法,这家“人工智能风向标”在第二财季录得了 300.40 亿美元的收入,同比增长 122%;调整后每股收益 0.67 美元 ,均超市场预期,只是未能达到最看涨的预期而已 。
Wayve Capital 的 Williams 指出,“对于长期投资者来说,现在可能是入手的好时机。如果我现在有新资金 ,我会热衷于购买一些与人工智能相关的股票。”
后市怎么看?
目前,对于英伟达接下来的走势,一些业内人士也有着各自的看法。Melius Research 分析师 Ben Reitzes 表示 ,虽然反垄断压力是当前英伟达投资者必须关注的因素,但其他因素对该公司未来几个月股价走势的影响可能更大 。
Reitzes 目前正主要关注于两点:一是英伟达的利润率表现,二是该公司到 2026 年财年是否能一直保持增长的潜力。其认为这两点可能成为决定英伟达股价未来六个月走势的关键。
在 Reitzes 看来 ,投资者在财报发布前一直担心新 Blackwell 芯片系列延迟发布可能对收入产生的影响,以至于他们“似乎忘记考虑解决这个问题对利润率的影响 ” 。他写道:“现在对该股来说,关键是毛利率如何以及何时触底反弹。”
Reitzes 预计 ,随着库存储备趋于平稳,Blackwell 的收益 / 产量将开始上升,2026 财年之一季度毛利率将触底 ,达到约 72.6%。但在此之前,投资者需要对利润率路径有信心 。他写道:“一旦投资者感觉到 Blackwell 将会再次推高整体利润率,该股很可能在 2025 日历年的上半年随之上涨。”
此外,近期影响英伟达股价的另一个问题是 ,人们围绕 AI 及其投资回报率的争论再起。Reitzes 指出,这与去年这个时期发生的情况颇为类似——投资者开始质疑 2025 年是否会成为 AI 投资触顶的一年,因为他们没有看到 AI 应用得到足够广泛的普及 。
不过 ,Reitzes 认为,投资者将在不久的将来获得更多信息来验证这一切。比如,他看好各种视频生成应用 ,这些应用程序可能成为“推动投资的关键因素,并提供更多切实的案例,贯穿整个 2026 年 ,令针对消费者互联网应用程序的进一步投资合理化 ”。OpenAI 的下一代 GPT 也可能会在企业中掀起热潮 。
英伟达在 Blackwell 之后的下一代芯片也可能会在不久后的将来引起人们的兴趣。Reitzes 指出,“当我们在明年 3 月份的 GTC 大会上听到更多有关 Rubin 的消息时,这场争论预计将会真正有所缓和。”
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