玻璃丨“跌跌不休”，后续怎么看

　　来源：广州期货

　　一、  一季度下跌超 27% ，玻璃“碎了一地 ”

　　继 2024 年开年以来
，玻璃价格持续下跌。截止 2024 年 3 月 28 日收盘，玻璃的主力 2405 合约短短三个月由更高 2029 元 / 吨下跌至 1454 元 / 吨 ，跌幅超过 27% 。玻璃多头“碎了一地
”
，市场情绪极度悲观
。

　　那么，是什么原因导致玻璃期价“跌跌不休”呢？

　　核心矛盾还是在于高供给和弱需求的错配上。浮法玻璃自 2023 年以来 ，由于利润的恢复一直处于复产期，同期 2023 年有“保交楼 ”和疫情后期推迟的新房竣工需求支撑
，供需双强，年内产能和需求能够维持平衡 。而到了 2024 年 ，玻璃的产线仍在持续复产
，日熔量已经高达 17.65 万吨 / 天，但是剩余的“保交楼
”和竣工的需求出现了明显的走弱 ，楼市的表现疲软导致玻璃处于高供给弱需求
，库存不断累库的状态，价格也就自然而然随着库存的累积不断重心下移 ，期现持续表现出负反馈的行情
。

　　二 、  玻璃的拐点在哪里？可以抄底了吗？

　　从现货端来看
，以湖北地区代表的玻璃原片厂家库存持续累积库已经到达了近三年的历史高位，压力较大 ，近期持续在降价清理库存；另一个玻璃主产地沙河地区 3 月初期降价以后产销虽然有所好转
，但近期又重新回到了产销疲弱的状态，主要是本地的贸易商在补库以后 ，一方面需求不振，多随采随用
，另一方面现货价格又进入了第二轮降价，观望心态较强。目前沙河地区 5mm 玻璃大板（交割品级）已经由月初的 1640 元 / 吨均价下跌至 1540 元 / 吨 ，目前仍未看到止跌的迹象 。

　　从库存情况来看
，截止到 2024 年 3 月 28 日，全国浮法玻璃样本企业总库存 66 ，93.6 万重量箱
，环比 +332.2 重量箱，环比 +5.22% ，同比 +4.1%
，周度的产销再度走弱，行业累库出现加速
。

　　综上情况来看 ，整体仍处于复产状态
，供给回到历史绝对高位，需求端深加工企业消化速度不及供给增速 ，现货下行，基差收敛
，短线情绪仍处于期现的负反馈格局当中。盘面一旦反弹到平水附近，套保压力较大 ，所以在没有看到玻璃现货企稳或者产量上出现冷修前
，盘面虽然期价跌破部分企业成本线，但在降价和累库的双重压力下 ，玻璃期价难言乐观
，“抄底”可能为时尚早 。

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