海外资管巨头是如何走上全球化之路的？

　　◎记者 王彭

　　“出海”潮涌，近年来国内资产管理机构“走出去 ”趋势越发明显 。然而 ，探索与布局海外市场不会一帆风顺，回顾贝莱德 、野村等资管巨头的全球化之路
，他们的宝贵经验值得借鉴。

　　在业内人士看来，为分散投资风险、获取长期稳健收益 ，全球化资产配置已成头部资管机构的必然选择
。对于这些机构而言
，若想真正做大做强，在注重内生性增长的同时 ，也要审时度势
，把握对外扩张的先机。

　　总结全球资管巨头的成功秘诀，可以发现 ，他们无一例外都顺应全球化发展趋势
，通过不断扩大投资边界，捕捉不同区域资产增值的机遇 ，获取长期稳健的投资回报 。

　　以全球更大资管公司贝莱德为例
，华泰证券在一份研报中介绍，贝莱德起源于黑石集团的资管部门 ，成立之初专注于固定收益投资，管理规模约为 10 亿美元
。贝莱德在前期专注于内生性增长
，通过完善业务版图不断扩张，构建专业护城河。2005 年之后 ，贝莱德调整了发展战略
，通过拓展外延，不断巩固竞争优势 ，进而跃居行业龙头 。目前
，作为全球更大的资管公司，贝莱德的分支机构遍布全球各地 ，利用其规模
、平台、资本运作的优势在行业中占据领先地位
。

　　华泰证券研报认为
，贝莱德的成功之道是自身发展和行业趋势共同作用的结果。资管赛道百舸争流，贝莱德的成长并非偶然 。一方面塑造品牌 ，建立不可替代性；另一方面审时度势
，抓住先机扩张版图，向内求索与向外探究缺一不可
。

　　野村的成长之路则是另一个鲜活案例。野村于 1925 年成立 ，1961 年在日本股票市场上市，2001 年又在美国发行 ADR 上市
，至今已有近百年历史以及数十年“出海”经历 。作为日本证券行业的龙头 、横跨多领域的国际化证券集团，野村的业务覆盖欧美亚太等地区 ，在资管
、研究等轻资本业务上均有较强大的市场地位
。回顾野村的全球化发展历程
，经历了 20 世纪 50 年代开始尝试、80 年代“黄金十年
”提速 、90 年代受困停滞
、21 世纪后经营修复并购扩张的几个阶段。

　　华泰证券研报称，在具体路径上 ，野村从最熟悉的亚洲市场出发
，逐步扩张至美国和欧洲，成功构建了覆盖全球的业务平台 。野村早期主要通过在海外设置办事处、子公司的方式进入市场；近年来 ，其在多条业务线上开展并购
，实现快速扩张，成功构建起覆盖全球的金融平台 ，并以资管 、研究等轻资本优势奠定龙头地位。

　　业内人士认为
，随着经济等环境日趋复杂，投资者希望拥有稳定的组合来应对不同的市场环境 ，因此对资产配置的需求持续增加
。顺应这一趋势，不少机构从本土走向海外
，通过全球布局，构建能够给予投资者长期稳健回报的组合 ，不断吸引资金流入
，最终成长为全球资管巨头。

　　平安证券的研报认为，全球化资产配置有利于规避单一经济体的系统性风险 。以知名保险资管机构法通和安盛为例 ，两家机构的债券投资主要分布于发达国家和地区
，除了本国债券，其对美国
、日本、欧洲等国家和地区的债券配置比例也较高 ，呈现出明显的全球化配置特征
。

　　另有机构人士认为
，随着金融全球化的不断深入，各国资管机构的全球化程度也在不断提高。例如贝莱德 ，尽管面对着全球最成熟的境内金融市场
，但依然在 26 个国家设立了 74 个办公室，客户遍及 60 个国家和地区 。通过全球化的投资策略 ，贝莱德不断降低投资业绩对区域市场的依赖性
。

　　“全球资产配置是资管行业发展的必然趋势。国际知名的头部资管机构无一例外都具有强大的全球资产配置能力，在抓住全球不同区域资产增值机遇 、取得长期稳健收益的同时
，也在一定程度上熨平了不同金融市场的各种波动，有效规避和分散了资产管理的市场风险 。”该人士补充道
。

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