又撕报告！上调一周后，高盛又下调美国衰退可能性

在早些时候提高对美国的衰退几率后，高盛现在又将其对美国经济衰退的概率预测下调至 20% ，因为最新的劳动力市场数据引发了市场对经济前景的重新评估。

本月早些时候 ，高盛经济学家将其对美国陷入经济衰退的概率从 15% 上调至 25% 。此前
，美国 7 月非农就业人数报告显示，7 月非农就业人数增长了 11.4 万 ，低于预期
。这一数据低于 6 月的修正后的 17.9 万
，也低于市场预期的 18.5 万。

这份报告引发了人们对全球更大经济体普遍担忧，并加剧了本月初的美股大跌 ，虽然这一跌幅很快就被收复 。

该报告还触发了“萨姆法则”，这是一个衰退预警指标
，即当美国失业率的三月移动平均值至少比过去 12 个月的低点高出 0.5 个百分点时，经济衰退的初始阶段就已经开始
。

高盛最初将此作为提高经济衰退概率的原因 ，但该行在上周六改变了方向
，在一份报告中写道，由于 8 月 2 日以来发布的数据“没有出现经济衰退的迹象 ” ，他们将经济衰退的概率下调至 20%。

这其中包括 7 月份的零售销售报告
，数据显示零售额环比增长了 1%，高于预期的 0.3% ，当周的失业救济金申领人数也低于预期 。这些数据引发了市场情绪的变化
，反映在全球股市上周后期的反弹中
。

高盛经济学家上周六表示，“持续扩张将使美国看起来更像其他 G10 经济体 ，在这些经济体中
，萨姆法则的胜率不到 70%。
”他们指出，包括加拿大在内的一些较小经济体在当前周期内出现了大幅的失业率上升 ，但并未陷入衰退 。

现任新世纪顾问首席经济学家兼萨姆法则发明者克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm）表示，她不认为美国目前处于衰退中
，但劳动力市场的进一步疲软可能会将美国推入衰退。

高盛经济学家表示，9 月 6 日一份健康的非农就业报告“可能会”促使高盛将其经济衰退概率降至 15% ，高盛的这一预测在 8 月份之前近一年时间里一直保持在 15%
。

他们补充说
，除非就业报告中出现其他不利意外，否则高盛将对其在美联储 9 月会议上降息 25 个基点的预测更有信心 ，而不是降息 50 个基点。

芝加哥商品交易所（CME）的 FedWatch 工具显示
，市场已经完全消化了 9 月美联储降息的预期，但将降息 50 个基点的概率降低至 28.5% 。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示 ，他对下次会议降息持开放态度
，因为劳动力市场过于疲软的可能性正在上升
。卡什卡利在接受采访时表示：“风险平衡已经发生了变化，因此关于 9 月可能降息的讨论是适当的。 ”

卡什卡利 6 月曾表示 ，今年年底之前可能都没有必要降息 。但失业率从年初的 3.7% 上升到 7 月的 4.3%
，表明经济放缓的风险更大
。卡什卡利说，如果没有看到劳动力市场疲软的证据 ，如果失业率仍在 3.7% 至 3.8% 的范围内，他甚至不会讨论现在是否该降息。相反
，形势已经发生了转变，因为通胀正在取得进展 ，劳动力市场也出现了一些令人担忧的迹象 。尽管如此
，卡什卡利仍表示，他认为没有理由降息超过 25 个基点 ，因为裁员率仍然很低
，申请失业金的人数也没有显示出明显的恶化
。

阿布扎比资本高级投资组合经理 Rashmi Garg 周一表示，她预计美联储 9 月将降息 25 个基点 ，“除非我们看到 9 月 6 日的就业报告中劳动力市场大幅恶化。
”

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