股价低迷，毛利率六连降，绝味食品困局难解

　　来源：国际金融报

6 月 13 日 ，绝味食品报收 16.9 元 / 股，下跌 1.63%
，股价创 3 年来新低，总市值 104.77 亿元 ，较 3 年前已跌去超七成。股吧内
，关于公司股价下跌的负面评论层出不穷 。

　　同日 ，绝味食品召开 2023 年度暨 2024 年之一季度业绩说明会。

　　会上
，公司股价成为市场关注的重点之一，不少投资者问题指向绝味食品股价下跌的原因 、是否有回购计划以及是否有其他措施进行市值管理？

　　对此 ，绝味食品董事长戴文军回应
，股票市场的波动受多种因素影响，公司于 2023 年 7 月 18 日及 2024 年 2 月 5 日发布以集中竞价交易方式回购公司股份的方案 ，截至 2024 年 5 月，绝味食品已回购金额 3.2 亿元
。

　　但这些回购方案似乎并未见效。

　　2023 年 7 月 18 日
，绝味食品的股价还停留在 36 元 / 股以上，截至 6 月 13 日收盘 ，股价已经腰斩 。有投资者追问
，公司股价是否能反映经营情况，是否考虑加大回购力度？戴文军并未正面回应
。

　　从经营层面来看 ，2023 年
，绝味食品实现营收 72.61 亿元，同比上涨 9.64%；归母净利润 3.44 亿元 ，同比上涨 46.63%。公司利润上涨是在 2022 年该指标大跌、基数低的情况下实现的 。2019 年—2022 年
，绝味食品的归母净利润分别为 8.01 亿元
、7.01 亿元、9.81 亿元 、2.35 亿元，2023 年盈利能力仍未恢复至疫情前水平
。

　　毛利率是反映盈利能力的一项重要指标 ，最近 7 年
，绝味食品毛利率分别为 35.79%
、34.3%、33.95% 、33.48%
、31.68%、25.57% 、24.77%，已出现 6 连降。业绩会上 ，有关毛利率方面的问题，公司管理层也避而不答 。

　　年报里
，绝味食品将去年毛利率下滑的原因归咎于收入结构的变化
。

　　Choice 数据显示，2023 年 ，公司收入来自于休闲卤制食品销售
、加盟商管理、其他以及其他（补充）
，占比分别为 83.32% 、1.14%
、13.42%、2.11%，对应毛利率依次为 27.86% 、95.35%、0.12%
、21.05%。

　　这也意味着 ，除了核心业务休闲卤制食品销售外
，绝味的其他业务盈利水平并不乐观，部分业务甚至毛利率基本为 0 。从趋势看 ，其他收入占比已从 2020 年 3.29% 升至 2023 年的 13.42%
，但毛利率却从 10.74% 降至 0.12%，拖累了公司整体毛利率
。

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