股票型 FOF 上周全线收跌 低位板块配置价值凸显

　　每经记者 任 飞    每经编辑 肖芮冬    

　　上周，A 股迎来了 2 月 6 日以来调整幅度更大的一周 ，沪指周跌幅达到 2.07%
，而市场热点不断，特别是传统赛道股分外活跃 。

　　《每日经济新闻》记者注意到 ，从公募 FOF（基金中的基金）的表现来看
，股票型 FOF 周收益全部告负
。

　　股票型 FOF 结束高胜率

　　上周，A 股出现本轮反弹以来的较大幅度调整 ，沪指周线跌幅达到 2.07%，为 2 月 6 日以来单周跌幅更大的一周。然而
，就市场来看，并非没有亮点 ，遗憾的是
，股票型 FOF 全线告负 。

　　从热点题材来看，电力板块成为热门 ，尤其绿电股涨幅居前
，光伏板块也有所表现，很多都是此前估值回落较大的方向 ，个股中不乏较历史高点跌幅超过 70% 的品种
。从资金的选择来看
，一些低位品种陆续有资金回流。

　　Wind（万得）统计显示，从最近一周的涨跌幅排序来看 ，绿电 ETF（交易型开放式指数基金）、电力 ETF 等涨幅居前
，且就单周资金来看，较此前有明显净流入 。不过 ，这些品种在目前的公募 FOF 重仓基金当中非常少见。而此前披露重仓红利 、港股等 ETF 的基金在上一周回撤明显
。

　　数据显示，在现有 7 只股票型 FOF 当中
，上周跌幅最小的为同泰积极配置 3 个月 A，录得 -0.1370% ，国泰行业轮动 A 则跌近 6%。从后者的重仓基金来看
，华夏恒生互联网科技业 ETF
、华宝中证港股通互联网 ETF 等跌幅居前 。

　　即便是一些混合型 FOF 业绩收正，但从今年一季报披露的持仓来看 ，海外市场配置依然较多
，包括一些纯债基金等均为其在上周行情中博得一些收益
。当然，业内也对一些低位品种展开调研 ，特别是医药、半导体甚至消费等行业均有公募调研的身影。

　　5 月以来
，百利天恒 -U 、工业富联
、九号公司 -WD 等被基金公司调研家数均接近 60 。从现阶段公募新发基金的产品投资方向来看，生物医疗、“双创 ”等也在已开启募集或等待募集序列中频繁出现
。

　　存量市场高切低较明显

　　其实 ，从上周市场来看
，还有一个显著的特征在于成交量萎缩，以往大盘调整都基于存量博弈的背景 ，上周却有减量的迹象。

　　在存量或减量市场，资金最典型的避险策略就是高切低
，甚至从红利板块撤退的资金也十分明显，部分红利类 ETF 的周统计显示资金净流出 ，而部分个股的股价也出现下跌 。反倒是绿电板块估值依然比较低
，吸引资金关注
。

　　这也是目前 FOF 重仓配置中的特征之一，普遍聚焦于短期市场较为活跃的方向 ，无论是人工智能还是资源类方向
，但一些白酒 、医药甚至军工等题材则少有基金重仓配置。从这些基金的净值现状以及行业发展前景来看，依然有投资潜力 。

　　举例来看 ，医药板块中的创新药 ETF（SH516080）、港股通医药 ETF（SH513200）等
，短期净值回调明显，而指数成分股一季度业绩向好的不在少数
。电子方向的科创芯片 ETF（SH588200）
、集成电路 ETF（SZ159546）等净值均处于历史较低水平 ，但是产业政策的跟进
，以及企业盈利数据的改善等方面均有所好转。

　　有分析认为，目前公募市场是存量博弈 ，且市场基于公募一季报做博弈，加仓方向调整
，减仓方向反弹 。不过，也有不少观点表示 ，基于经济和企业基本面复苏
，未来能够取得稳定业绩并持续为股东创造长期回报的公司，才是当前资金关注的重点。

　　当然 ，对于此前受港股带动起势的一波行情
，业界并没有否认海外资本关注 A、H 股的逻辑
。从北上资金配置的重点方向来看，也是基于业绩 、分红确定性进行关注 ，一众行业龙头及核心资产仍是其重点配置的方向。

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