桃李面包：2023 年净利同比下降 10.29% 拟 10 派 1.8 元

桃李面包（603866）3 月 21 日披露 2023 年年报 。2023 年，公司实现营业总收入 67.59 亿元 ，同比增长 1.08%；归母净利润 5.74 亿元
，同比下降 10.29%；经营活动产生的现金流量净额为 8.11 亿元，同比下降 23.99%；报告期内 ，桃李面包基本每股收益为 0.3588 元，加权平均净资产收益率为 11.56%
。公司 2023 年年度利润分配预案为：拟向全体股东每 10 股派 1.8 元（含税）。

以 3 月 20 日收盘价计算
，桃李面包目前市盈率（TTM）约为 19.37 倍，市净率（LF）约为 2.19 倍 ，市销率（TTM）约为 1.65 倍 。

公司近年市盈率（TTM） 、市净率（LF）
、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示
，桃李面包近三年营业总收入复合增长率为 4.26%，近三年净利润复合年增长率为 -13.37%。

资料显示 ，公司专注于以面包及糕点为核心的优质烘焙类产品的生产及销售
，主要产品为“桃李”品牌面包，此外 ，公司还生产月饼、粽子等产品
，主要是针对传统节假日开发的节日食品
。

分产品来看，2023 年公司主营业务中 ，面包及糕点收入 65.32 亿元
，同比增长 0.64%，占营业收入的 96.65%；月饼收入 1.49 亿元 ，同比增长 6.92%，占营业收入的 2.20%；粽子收入 0.17 亿元
，同比增长 27.82%，占营业收入的 0.25%。

截至 2023 年末 ，公司员工总数为 10062 人
，同比减少 9.25%，人均创收 67.17 万元 ，人均创利 5.71 万元
，人均薪酬 10.39 万元，较上年同期分别变化 11.38% 、-1.15%、10.12% 。

2023 年 ，公司毛利率为 22.79%
，同比下降 1.19 个百分点；净利率为 8.49%，较上年同期下降 1.08 个百分点
。从单季度指标来看 ，2023 年第四季度公司毛利率为 21.24%
，同比下降 2.99 个百分点，环比下降 1.76 个百分点；净利率为 6.78% ，较上年同期下降 2.26 个百分点，较上一季度下降 2.23 个百分点。

分产品看
，面包及糕点
、月饼、粽子 2023 年毛利率分别为 22.82% 、15.08%
、27.39% 。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额 5.12 亿元 ，占总销售金额比例为 7.58%
，公司前五名供应商合计采购金额 12.36 亿元，占年度采购总额比例为 46.68%
。

数据显示 ，2023 年公司加权平均净资产收益率为 11.56%
，较上年同期下降 1.54 个百分点。公司 2023 年投入资本回报率为 9.95%，较上年同期下降 1.93 个百分点 。

2023 年 ，公司经营活动现金流净额为 8.11 亿元
，同比下降 23.99%；筹资活动现金流净额 -1.23 亿元，同比增加 8438.96 万元；投资活动现金流净额 -8.03 亿元 ，上年同期为 -9.2 亿元
。

进一步统计发现
，2023 年公司自由现金流为 2.52 亿元，相比上年同期下降 13.94%。

2023 年 ，公司营业收入现金比为 112.52%，净现比为 141.21% 。

营运能力方面
，2023 年，公司公司总资产周转率为 0.99 次 ，上年同期为 1.06 次（2022 年行业平均值为 0.85 次
，公司位居同行业 8 /21）；固定资产周转率为 2.11 次，上年同期为 2.68 次（2022 年行业平均值为 3.78 次 ，公司位居同行业 18/21）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为 13.86 次 、28.12 次
。

2023 年
，公司期间费用为 7.47 亿元，较上年同期增加 2997.97 万元；期间费用率为 11.05% ，较上年同期上升 0.33 个百分点。其中
，销售费用同比增长 1.21%，管理费用同比增长 5.45% ，研发费用同比增长 6.71%
，财务费用同比增长 122.96% 。

资产重大变化方面，截至 2023 年年末 ，公司固定资产较上年末增加 32.36%，占公司总资产比重上升 10.16 个百分点；在建工程较上年末减少 32.66%
，占公司总资产比重下降 6.29 个百分点；交易性金融资产较上年末减少 90.03%，占公司总资产比重下降 4.12 个百分点；其他债权投资合计较上年末增加 94.53% ，占公司总资产比重上升 3.03 个百分点。

负债重大变化方面
，截至 2023 年年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加 1798.15% ，占公司总资产比重上升 5.34 个百分点；长期借款较上年末增加 120.80%
，占公司总资产比重上升 4.87 个百分点；应交税费较上年末减少 61.16%，占公司总资产比重下降 1.99 个百分点；短期借款较上年末减少 47.44% ，占公司总资产比重下降 0.77 个百分点
。

从存货变动来看
，截至 2023 年末，公司存货账面价值为 1.69 亿元 ，占净资产的 3.32%
，较上年末减少 3359.29 万元。公司本期没有计提存货跌价准备 。

2023 年全年，公司研发投入金额为 3369.77 万元 ，同比增长 6.71%；研发投入占营业收入比例为 0.50%，相比上年同期上升 0.03 个百分点
。此外
，公司全年研发投入资本化率为 0。

在偿债能力方面，公司 2023 年年末资产负债率为 27.82% ，相比上年末上升 3.72 个百分点；有息资产负债率为 15.81%
，相比上年末上升 6.43 个百分点 。

2023 年，公司流动比率为 0.77 ，速动比率为 0.63
。

年报显示
，2023 年年末公司十大流通股东中，新进股东为赵惠敏 ，取代了三季度末的桃李面包股份有限公司 -2020 年员工持股计划。在具体持股比例上
，汇添富基金管理股份有限公司 - 社保基金 17022 组合持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降 。

值得注意的是 ，中登公司数据显示
，截至 2024 年 3 月 15 日，桃李面包 16.18% 股份处于质押状态
。年报显示 ，之一大股东吴学群质押 1.33 亿股公司股份，占其全部持股的 34.08%；第四大股东盛雅莉质押 7345 万股公司股份
，占其全部持股的 56.07%；第三大股东吴志刚质押 6000 万股公司股份，占其全部持股的 39.6%。

筹码集中度方面 ，截至 2023 年年末
，公司股东总户数为 5.37 万户，较三季度末增长了 525 户 ，增幅 0.99%；户均持股市值由三季度末的 25.28 万元下降至 22.83 万元
，降幅为 9.69% 。

指标注解：

市盈率

= 总市值 / 净利润
。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义 ，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

= 总市值 / 净资产 。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

= 总市值 / 营业收入
。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用 TTM 方式
，即以截至最近一期财报（含预报）12 个月的数据计算 。市净率采用 LF 方式，即以最近一期财报数据计算
。

市盈率为负时 ，不显示当期分位数
，会导致折线图中断。

（文章来源：中国证券报·中证网）

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