陕西板块航空装备领域两家上市公司三角防务和华秦科技披露了 2023 年年度报告 。
三角防务业绩高增长还能持续吗?
三角防务 2023 年年度报告显示 ,公司去年实现营收 24.94 亿元,同比增长 32.90%;归母净利润 8.15 亿元,同比增长 30.39%。
这一业绩表现基本符合机构此前预期。此前国联证券研报预测公司实现营收 24.7 亿元 ,归母净利润 8.05 亿元 。此外,中邮证券研报曾预测公司实现归母净利润 8.25 亿元,民生证券研报、东吴证券研报分别预测 7.8 亿 、8.1 亿元。
三角防务 2023 年年度利润分配预案为:拟向全体股东每 10 股派 1.82 元(含税)。Wind 数据显示,公司 2019 年上市以来已进行过 5 次现金分红 ,累计实现净利润 24.57 亿元,累计现金分红额度 2.4 亿元。
2021 年至 2023 年,三角防务营收同比增速分别为 90.67%、60.06%、32.9%;归母净利润同比增速分别为 101.7% 、51.51%、30.39% 。公司 2023 年营收、净利增速明显下滑 ,是否已透支其预期?
三角防务近两年的销售毛利率也相对较低。2021 年至 2022 年,公司销售毛利率分别为 46.66%、46.2%,2022 年和 2023 年分别为 43.7% 、43.66%。
2022 年三季度开始 ,三角防务股价便开始明显下跌,由 50 元 / 股左右一路跌至今年 2 月的 18.8 元 / 股低点 。该股发行价为 33.66 元 / 股,目前长期处于破发状态 ,最新收盘价为 24.88 元 / 股。
三角防务 2024 年 4 月 20 日在一季度报告中披露,截至 2024 年 3 月 31 日公司股东户数为 3.96 万户,较上期(2023 年 12 月 31 日)增加 1595 户 ,增幅为 4.20%。公司股东户数低于行业平均水平 。根据 Choice 数据,截至 2024 年 3 月 31 日国防军工行业上市公司平均股东户数为 4.82 万户。其中,公司股东户数处于 0.5 万~2 万区间占比更高,为 28.68%。
今年一季度 ,三角防务实现营收 6.43 亿元,同比减少 2.28%;归母净利润 2.09 亿元,同比减少 4.04% 。
此外 ,今年一季度,三角防务之一大股东和第二大股东的持股质押率有所提升。截至 2023 年末,之一大股东西安航空产业投资有限公司质押率为 35% ,第二大股东三森实业投资湖北有限公司质押率为 45.59%。到了今年一季度末,二者质押率分别升至 50% 和 74.13% 。
华秦科技业绩低于机构预期
华秦科技 2023 年年度报告显示,公司去年实现营收 9.17 亿元 ,同比增加 36.45%;归母净利润 3.35 亿元,同比增加 0.48%。公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 3.4 元(含税)。
这一业绩表现略低于机构此前预期。由于下游客户采购节奏放缓,华泰证券研报此前已下调过一次盈利预测 ,由 4.57 亿元下调至 4.45 亿元 。天风证券研报此前预计公司 2023 年实现净利润 4.51 亿元。
华秦科技称,报告期内,公司型号任务持续增加,且小批试制新产品订单陆续增多 ,当期产销量较上年同期稳步提高,闲置募集资金理财使得投资收益有所增加,使得公司经营业绩较上年同期增加 ,公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润较上年同期有所增长;公司本期基本每股收益、加权平均净资产收益率减少,主要系股东即期回报摊薄所致。
值得一提的是,华秦科技 2023 年业绩增速逐季下滑 。2022 年 ,公司四个季度分别实现归母净利润 0.59 亿元 、0.65 亿元、0.76 亿元、1.34 亿元,整体处于增长态势。到了 2023 年,则分别为 0.88 亿元 、0.95 亿元、0.87 亿元、0.65 亿元。
华秦科技主要从事特种功能材料 ,包括隐身材料 、伪装材料及防护材料的研发、生产和销售,产品主要应用于我国重大国防武器装备如飞机、主战坦克 、舰船、导弹等的隐身、重要地面军事目标的伪装和各类装备部件的表面防护 。
值得一提的是,在增收不增利的同时 ,华秦科技的应收账款和存货规模都在攀升。2021 年末,公司应收账款规模为 2.46 亿元,到了 2022 年末上升至 3.76 亿元,2023 年末大幅增长至 6.64 亿元。
存货指标也在攀升 。2021 年末 ,公司存货规模为 0.34 亿元,到了 2022 年末上升至 0.44 亿元,2023 年末大幅增长至 1.25 亿元。
此外 ,公司的大客户集中度也在上升。2022 年,公司前五大客户销售额占年度销售总额比例为 89.30%,到了 2023 年 ,升至 95.11% 。
研发方面,截至 2023 年末,公司研发投入合计 0.74 亿元 ,同比增长 18.64%,但研发投入总额占营收比例为 8.01%,减少 1.2 个百分点。
2023 年 7 月中旬至年底 ,华秦科技股价跌势明显,由 200 元 / 股左右价格跌至年底的 135 元 / 股。
筹码集中度方面,截至 2023 年年末,公司股东总户数为 4709 户 ,较三季度末增长了 1211 户,增幅 34.62%;户均持股市值由三季度末的 693.70 万元下降至 400.63 万元,降幅为 42.25%。
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内容丰富,引人深思,值得一读。