小摩：料友邦保险会考虑调整股息和定期回购改善资本回报

　　小摩发布研究报告称，保诚（02378）和友邦保险（01299）处于谷底水平 ，虽然很大程度上已反映对内地经济增长的担忧
，但投资者对内涵价值本身以及变现程度持怀疑态度，并希望两家保险公司通过提高资本回报支持企业价值（EV）
。鉴于强劲的自由现金流增长前景和资本和现金灵活性 ，该行相信友邦和保诚将在未来几季考虑这一点。

　　该行预测
，今年保诚和友邦保险的自由现金流收益率分别约 5% 和 6% 。目前预测友邦 2024 至 2026 年约 8% 的每股派息年复合增长率有上升潜力，相信友邦有足够的灵活性 ，在完成目前的回购计划后
，重新调整股息并考虑更定期的回购计划
。摩通认为保诚可能会考虑提高股息或回购。保诚管理层已表示愿意听取市场对其资本回报政策的意见 。2022 至 2024 指引目标是 7% 至 9% 的每股派息增长率，该行预计公司将实现目标范围上限 ，并认为保诚将考虑从 2025 年开始重新调整每股派息或提供更高的每股派息增长指引
。同时认为保诚拥有资本可供考虑回购。

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