前三季度险企借外力“补血”规模同比上升 32.4%

　　本报记者 冷翠华

　　见习记者 杨笑寒

　　发债 、增资是保险公司补充资本金的两大主要外部手段 。今年前三季度 ，多家险企先后启动发债计划
。

　　据《证券日报》记者不完全统计
，今年前三季度，8 家险企累计发行资本补充债规模 798 亿元 ，同比增长 40.2%；18 家险企获批增资约 187.95 亿元
，同比增长 6.9%。合计来看，险企“补血”规模同比上升 32.4% 。

　　受访专家表示 ，责任准备金计提增加
、投资策略分化带来的偿付能力补充需求等因素
，使得今年险企“补血 ”需求处于高位，从而采取多种手段提升资本水平
。

　　发债方面 ，Wind 资讯数据显示，今年共有中国人寿、中银三星人寿 、中英人寿
、泰康人寿、平安产险 、新华保险
、太保寿险等 8 家险企发行资本补充债
，发债规模达 798 亿元，其中 ，中英人寿、泰康人寿和太保寿险等险企发行的债券类型为永续债。

　　相较于去年同期
，今年前三季度险企发债规模同比上升 40.2% 。值得注意的是，中国人寿 9 月底发行了总额为 350 亿元的资本补充债券 ，这也是今年发行规模更大的保险资本补充债券
。

　　对于今年险企的“补血
”情况
，普华永道中国金融行业管理合伙人周瑾对《证券日报》记者表示，近年来 ，在投资收益率回落和增资渠道不畅等因素的影响下
，保险行业整体面临着资本紧张的局面。去年以来，利率下行带来的责任准备金计提增加 ，更进一步加剧了保险行业的资本紧张程度 。因此
，通过发行资本补充债进行资本金补充，成为很多保险公司提升资本水平的当务之急。

　　与发债规模上升相对的是 ，今年发行的资本补充债券利率均为“2”字头，更高发行利率为 2.75%
，更低发行利率为 2.15%，同比有所下降
。相较而言 ，去年同期发行的资本补充债券利率更高为 4.7%
，更低为 3.24%。

　　对于发行利率下降带来的影响，星图金融研究院研究员黄大智对《证券日报》记者表示 ，债券发行的票面利率下降
，会降低险企融资和发债的成本，但与此同时 ，此类债券对投资人的吸引力也会下降 。不过
，横向对比来看，债券类的大类资产票面利率都在下降 ，因此
，也要客观看待这种影响
。

　　增资方面，记者据国家金融监督管理总局官网不完全统计 ，今年前三季度，18 家险企获批增资规模总计约 187.95 亿元
，同比上升 6.9%，获批险企数量及增资规模均同比上升。具体来看 ，获批增资的多数险企为中小险企
，包括爱心人寿 、三峡人寿、华泰人寿
、恒邦财险等 。

　　黄大智表示，相对而言 ，大型险企可以通过发行长期资本补充债等方式进行资金补充
，但中小险企无论在监管评级还是自身资本实力上，都比较难以满足债券的发行条件 ，因此更多采用股东增资的方式进行资本补充
。此外
，中小险企因评级、声誉 、股东实力等问题，市场给予的隐含风险溢价较高 ，资本补充的成本也较高。

　　展望未来
，周瑾认为，从整体经济形势和资本市场表现来看 ，保险行业的资本补充需求仍旧较大 。9 月底，我国 A 股市场出现了一波上涨行情
，缓解了部分保险公司三季度末的偿付能力情况，但从今年全年来看 ，保险公司的资本压力仍然较大
，一是因为利率下行带来保险责任准备金的计提增加，会持续增加行业资本的紧张状况；二是资本市场的震荡 ，会使得不同投资策略的保险公司投资业绩出现分化
，部分投资能力弱
、风控水平低的保险公司可能面临较大经营亏损压力，进而进一步拉低偿付能力水平
。

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