并购案例有望持续增多 机构看好券商后市机会

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　　◎记者 陈玥

　　国泰君安 、海通证券合并的消息提振市场。9 月 6 日，券商板块在盘中积极响应 ，国海证券
、天风证券收盘涨停
，中国银河盘中涨停，多只证券 ETF 逆势飘红 。

　　事实上 ，从当前机构配置来看，证券板块正处于历史极低位置
。平安证券研报统计数据显示
，截至 2024 年二季度末，主动管理型基金重仓 A 股股票市值为 1.47 万亿元 ，但对大金融板块中的证券板块重仓持股比例仅为 0.27%
，较一季度末的 0.46% 进一步减持，重仓持股比例也降至历史底部。但另一方面 ，方正证券、申万宏源证券 、海通证券
、中信证券、东方证券的股票在二季度得到了部分基金的增持 。华创证券非银金融团队表示
，受益于并购重组的预期提升，有短期并购重组催化的券商配置比例有小幅提升
。

　　从估值来看 ，券商板块当前也处于历史极低位置。华宝券商 ETF 基金经理丰晨成在 2024 年半年报中表示
，截至今年 6 月末，券商 ETF 跟踪的中证全指证券公司指数的市净率只有 1.1 ，位于指数上市以来的历史 1% 分位点 。极低的估值水平表明
，当前消极因素基本上都已经体现在股价中
。

　　“作为 A 股市场‘春江水暖鸭先知’的信号板块，券商业绩能够快速反映资本市场行情冷暖 ，已成为投资者情绪上的投票器。我们认为券商行业的弹性除了体现在业绩上以外，还体现在对投资者情绪的反馈上
，而目前板块整体估值水平具有较高的安全垫，行业的供给侧结构性改革对于券商行业集中度的催化 ，将对整个行业产生长期的深远影响 。 ”丰晨成表示。

　　丰晨成进一步分析称
，券商板块具有高弹性，并与资本市场高度绑定
。“整合催化是今年券商行业的主题主线。我们认为严监管和做大做强是行业高质量发展下并行的两个方面 ，近期多家券商公告股权调整事项
，反映出行业供给侧结构性改革的持续推进，行业并购将呈现多点开花的局面 。
”丰晨成表示
。

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